Vladimír Urbánek
(Kurzy.cz)
Investice  |  21.01.2017 09:09:30

UBS: Hlavní motor růstu je pryč, korekce může být za rohem. Všude vládně přílišný optimismus


Akciový a derivátový stratég Julian Emanuel z banky UBS míní, že současné dění na trzích spíše připomíná začátek silnější korekce, než začátek býčího trendu. Zeď obav ze slabého ekonomického růstu a nízké inflace, jež do značné míry živila v posledních 8 letech akciovou rallye prostřednictvím rekordně nízkých sazeb se postupně rozpadá směrem k hlubší důvěře a optimismu. Takový stav je často vídán na samotném vrcholu býčího trendu a na začátku korekce a ne někde uprostřed růstového trendu.

Emanuel míní, že trhy nemusí nutně vnímat současný vývoj špatně a může skutečně dojít k dalšímu růstu, který bude tažen zlepšováním ekonomických a posléze také firemních ukazatelů a výsledků. Přesto míní, že současná vlna optimismu je výrazně přehnaná. Tržní konsensus ohledně letošního růstu firemních zisků v rámci báze širšího indexu S&P 500 se aktuálně pohybuje na úrovni růstu o 12,4%, což v sobě odráží mnohá očekávání ohledně daňových reforem, které se ale s velkou mírou pravděpodobnosti nemusí dojít svého naplnění, což může způsobit vlnu pozdějších výprodejů. Emanuel sám odhaduje růst firemních zisků ve zmíněné bázi o cca 5,9%.

Pokud by zisky skutečně rostly měrou odpovídající Emanuelovu očekávání, pak by se báze indexu nyní pohybovala z pohledu PE na úrovni 18, což je samo o sobě blízko obvyklých hodnot vrcholového akciové cyklu. Přitom ale podíl krátkých pozic na trhu jsou na nebo blízko nejnižších hodnot od poslední krize a zároveň míra "uspokojení" či důvěry je vysoká. Takovýto vývoj často nebývá pozitivním signálem pro další vývoj trhů v následujících měsících.

Emanuel pro letošní rok favorizuje tituly a sektory, které v roce 2016 nejvíce trpěly. Nejvíce atraktivní je pro něj nyní podceňovaný a "Trumpem pronásledovaný" sektor zdravotní péče a farmacie. Naopak varování má analytik pro finanční sektor, který si již svou chvíli slávy vybral v závěru loňského roku a jeho akcie jsou nyní nadhodnocené.


K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář





Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688