Patria (Patria Finance)
Investice  |  21.12.2016 09:18:22

Rozbřesk – Jak číst komunikaci Fedu?

Rok se s rokem sešel a jedním z hlavních faktorů pro utváření si názoru na možný ekonomický vývoj v roce 2017 je tradičně očekávaná politika americké centrální banky, respektive vývoj amerických úrokových sazeb. Připomeňme, že Fed na posledním letošním zasedání trhy překvapil tím, že nová agregovaná projekce pro vývoj oficiálních sazeb pro rok 2017 ukazuje jejich trojí zvýšení namísto dvojího, které ukazoval tzv. Souhrn ekonomických projekcí (SEP) ještě v září. Po dlouhé době jsme se tak dočkali toho, že “tečky” v proslulém “tečkovém” grafu, jenž agreguje mediánové projekce jednotlivých členů FOMC, naznačují vyšší sazby, než předchozí prognózy.

V této souvislosti je zajímavé zmínit poslední blogové příspěvky bývalého šéfa Fedu Bernankeho, který v nich právě SEP a obecně i komunikaci Fedu rozebírá. Zajímavá je hned celá řada postřehů. Co se týče samotných “dot plots”, tak z jeho komentářů vyplývá, že je třeba, brát je s rezervou. Za jednotlivými “tečkami” totiž stojí různé příběhy či předpoklady, což činí jejich souhrnnou interpretaci složitou. Ani pohled na mediánového voliče, který by měl teoreticky rozhodnutí o sazbách překlápět na tu či onu stranu, není rozhodně zárukou úspěchu. A to už proto, že vlastně nevíme, komu ve FOMC která tečka patří a zda v daném roce skutečně hlasuje o nastavení sazeb.
Je dobré si tento fakt znovu připomenout, a to zejména ve světle průzkumu mezi akademiky a praktiky o jejich pohledu na komunikaci Fedu. Z něho například vyplývá, že akademikům se komunikace této instituce obecně zamlouvá více než praktikům - 79 % akademiků dalo Fedu známku B- a lepší, zatímco stejně pozitivní hodnocení dalo FOMC jen 47 % praktiků. Výjimkou v obecně skeptičtějších názorech praktiků je nicméně právě diskutovaný SEP. Ačkoliv ani zde jejich názor není rozhodně jednotný (podle 38 % respondentů je SEP zbytečný), tak přesto platí, že jako užitečný jej vnímají spíše ekonomové a analytici z praxe než z akademické sféry.

Otázkou tak zůstává, zda má zřetelná tržní reakce na výsledky prosincového zasedání Fedu skutečně opodstatnění. Připomeňme, že před rokem indikovaly “tečkové grafy” růst oficiálních sazeb v roce 2016 o 100 bps (tedy čtyři standardní růsty o 25 bps). A realitou bylo nakonec pouhé jedno zvýšení sazeb. Zajímavé mimochodem je, že očekávaná trajektorie sazeb se dle “tečkových grafů” v prosinci oproti září zvýšila jen o 25 bps, což platí pro roky 2017 i 2018, přičemž dolní i horní kvartily zůstaly beze změny…

 

FOREX

Region

Zlotý včera posílil, k čemuž vedly nejen externí faktory, ale také to, že politická situace v Polsku se zklidnila, když se vládní strana PiS po dohodě s prezidentem zřekla návrhů na omezení práce novinářů v parlamentu (což bylo rozbuškou sporů).

Včera rovněž posílil i forint, byť od zasedání MNB nedostal velké impulsy. Banka nijak svou politiku nezměnila a drží se fráze, že je připravena měnovou politiku nekonvenčními opatřeními dále uvolnit (pokud to bude zapotřebí).

EUR/USD/GBP

Eurodolar se sice po teroristických útocích v Německu propadl na krátko pod hladinu 1,04, ale absence důležitějších událostí a hlavně čas předvánoční ztlumila tržní volatilitu. Stejně nezajímavé může být i dnešní obchodování, přičemž trh dostane k dispozici poslední várku důležitých (amerických) dat zítra.

 

Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Investice:

Pá   9:26  Graf dne - USDJPY (29.03.2024) X-Trade Brokers (XTB)
Pá   9:19  Milorad Mišković: Poptávka a nabídka na rezidenčním trhu (nejen) v Praze se... Investicniweb.cz (Investičníweb, s.r.o.)




Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688