Singer: Prodejte své 30leté dluhopisy. Na pojem "safe heaven" pro dluhopisy zemí G7 ZAPOMEŇTE

Ekonom a investor Paul Singer, který v roce 2007 správně varoval před možnou hypoteční krizí, vyslovil nyní vážné obavy o zdraví dluhopisového trhu. Podle jeho mínění je světový finanční systém stále příliš spekulativní s obrovským objemem derivátů navázaných na úrokové sazby (až cca 700 biliónů dolarů) v době, kdy jsou nejnižší úroky v posledních 5000 letech lidské existence.
Extrémní intervence centrálních banka stlačily výnosy v mnoha případech do záporných hodnot, což zcela zásadně zvýšilo skrytá rizika spojená s dlouhodobým držením takových papírů.

Podle Singera je pojem "safe heaven" u dluhopisů zemí G-7 v tuto chvíli naprosto chybný. U cenných papírů se splatnostmi 10, 20 a 30 let jsou nyní jasně patrná výrazná rizika.

Singer se také zmínil o skutečnosti současného poklesu cen akcií a dluhopisů, který v posledních týdnech probíhá, a který není vůbec obvyklý. Pokud by trval delší dobu bude to znamenat výrazné ohrožení kondice mnoha institucionálních portfolií a ovlivní to přehodnocení spekulativních strategií velkých hedgeových fondů.

Podle Singera byla stimulace v letech 2008-9 v pořádku a odpovídající a výraznou měrou přispěla ke stabilizaci zjitřené situace finančních trhů. Nicméně jejich dlouhodobé udržování v chodu ke jednoznačně kontraproduktivní a škodlivé, protože brání výraznějšímu ekonomickému růstu.

Singer apeluje a růst fiskální stimulace, jež by přicházela v koordinaci s korky centrálních bank. Není možné začít zvedat jednostranně základní sazby aniž by nedocházelo k zavádění strukturálních fiskálních reforem.
Pojem nezávislosti centrálních bank je v tomto ohledu přežitý. Centrální banky by neměly být kontrolovány nebo úkolovány vládami, ale měly postupovat v souladu se společnými dlouhodobými plány. Pokud se tak nestane, hrozí, že budou stále a ve zvýšené míře pokračovat ve svých stimulačních snahách, až jednoho dne dojde k protržení pomyslných hrází inflace, což způsobí velké problémy právě držitelům dlouhodobých držitelů dluhopisů s rekordně nízkými výnosy. Ty totiž nebudou stačit krýt dopady růstu cen a to může způsobit vážné problémy všem dlouhodobým finančním systémům.

Z toho důvodu Singer radí všem prodej dluhopisů s dlouhou dobou splatnosti.

Tento článek podléhá licenci Creative Commons Uveďte autora-Zachovejte licenci 3.0 Česko