Německá ekonomika strádá a ECB je na umírněné straně

První evropská ekonomika nevypadá nijak oslnivě. V posledních týdnech jsou německé výsledky zklamáním, po červencovém výsledku nových objednávek meziměsíčně 0,2%, místo 0,5%. Během roku se se nové objednávky propadly o 0,7%. Velice slabá byla v červenci i průmyslová výroba. Dohodnutý meziměsíční výsledek vyšel na téměř nezměněných 0,1%, ale zveřejněné údaje jsou meziměsíčně v záporné hodnotě -1,5%. Německé ekonomické výsledky jsou velmi znepokojující, zvlášť pokud uvážíme, že země je hlavním tahounem eurozóny.

Největší evropská ekonomika zřetelně zpomaluje a projevují se výhody programu kvantitativního uvolňování. Od ledna 2015 překročil program kvantitativního uvolňování v nákupech trilion euro. Program byl nastavený tak, aby se zastavil v případě zlepšení inflace. Zatím je německý a evropský CPI na 0,4% a meziročně 0,2%.

Na tiskové konferenci minulý čtvrtek Draghi zmínil, že inflace se drží stále nízko, přesně jako v Japonsku. Z pohledu růstu ECB mírně zvýšila výhled pro rok 2016 z 1,6% na 1,7%, ale na roky 2017 a 2018 snížila výhled z 1,7% na 1,6%. Mario Draghi řekl, že růst eurozóny zatěžuje brexit. Ale před samotným brexitem nelze tvrdit, že všechno vypadá hezky.

ECB ale podle očekávání trhů udržela sazby nezměněné. Někteří stratégové vyjádřili poslední dobou obavu, že záporné úrokové sazby by mohly být škodlivé pro bankovní sektor a mohly by ohrozit bankovní zisky, zvlášť pokud by se sazby dostaly ještě hlouběji do záporných čísel.

Mario Draghi se překvapivě nezmínil, zda by se program kvantitativního uvolňování měl protáhnout za březen 2017. Při pohledu na kvantitativní uvolňování v Japonsku nebo USA, Ukazuje se, že program dvouletého Ekonomika Německá ekonomika strádá a ECB je na umírněné straně kvantitativního uvolňování na stimulování růstu inflace nestačí. Nyní jsme v oblasti, kde centrální banky potřebují zachovat důvěryhodnost, takže odhalují méně informací o pohledu na novou strategii ECB. Předčasné oznámení rozšíření programu kvantitativního uvolňování by mohlo vyznít jako náznak, že uvolňování nefunguje tak, jak by mělo. Vypovídalo by to dost jeho účinnosti. A výsledkem by bylo pokračování večírku s penězi zadarmo pro investory do akcií a dluhopisů.

Stejně jako většině jiných centrálních bank i ECB začínají docházet zbraně. Vzhledem k nedostatku dluhopisů je pro ECB stále obtížnější pokračovat v programu masivních nákupů aktiv. Výnosy dluhopisů nyní mírně stouply s obnovenou nadějí, že penězům zdarma je vzhledem k možnosti zvýšení sazeb Fedu konec. Tento drobný vzestup podporuje centrální banky a především ECB. Tento mírný růst výnosů ale hodně pomáhá, alespoň zatím, takže ECB nemusí přidávat další stimuly.

Možná bychom mohli do určité míry uvažovat i o dalších nástrojích, jako je prodej akcií nebo helikoptérové peníze, ačkoli Draghi znovu zopakoval, že stratégové o ničem takovém nemluví. K nějaké stimulaci ekonomiky je ale nutné přistoupit, jinak by mohlo dojít ke spuštění velké recese.

Disclaimer a upozornění na rizika
Poskytnuté informace a názory vyjádřené v tomto komentáři jsou určené výhradně k poskytování všeobecných informací a nejsou určené k poskytování investičního poradenství nákupu anebo prodeje a nebo vlastního doporučování týkajícího se jedné nebo více transakcí týkajících se určitého finančního nástroje. Žádný názor vyjádřený na investici a investiční strategii by neměl být proto považován za vhodné charakteristiky pro konkrétního člověka nebo pro jeho/ její finanční situaci a investiční cíle. Informace o minulé výkonnosti investice nebo investiční strategie nezaručují a nejsou zárukou budoucích výkonů. CFD a Forex jsou pákové produkty. Obchodování s marží je spojení s vysokou mírou rizika a ztráty mohou dosáhnout vyšších hodnot, než jaké činili vaše vklady. Není tedy vhodné pro každého a je potřebné seznámit se se všemi riziky. Společnost Swissquote Limited je držitelem oprávnění, které jí ve Velké Británii vydal  úřad "Financial Conduct Authority" (FCA), a vztahují se k ní regulační požadavky zmíněného úřadu; registrační číslo FCA 562170 a v EU působí v rámci MiFID ustanovená o přeshraničním poskytování.