Výnos českých státních dluhopisů na tříměsíčním minimu - příčiny a co dál
Výnos desetiletého českého vládního dluhopisu dnes poprvé po
třech měsících poklesl pod úroveň 0,40 %. I na domácím trhu se projevuje obava
investorů z brexitu a dalších problémů v globální ekonomice, jako je třeba
možné prudké zpomalení čínské ekonomiky.
Pravděpodobným důsledkem tohoto nepříznivého vývoje bude
nadále nízká inflace a kvůli tomu po delší dobu uvolněná měnová politika
centrálních bank. Například Evropská centrální banka podle našich očekávání
nezvýší své sazby (ze současných záporných hodnot) minimálně do roku 2020. A politika
amerického Fedu—navzdory relativně slušnému oživení ekonomiky USA—setrvá beze
změny nejméně do poloviny roku 2017. Česká národní banka podle nás opustí režim
kurzového závazku na konci příštího léta, ale se zvyšováním sazeb také rozhodně
spěchat nebude.
Někteří investoři jsou v tomto prostředí ochotní
kupovat i české dluhopisy s takto nízkým výnosem. Roli zde hrají ještě
intervence České národní banky. ČNB z trhu stahují eura, která tu následně
chybí. Zahraniční investoři pak můžou domácím hráčům nabídnout zápůjčku eur s poměrně
vysokou prémií. Za obratem získané koruny pak můžou tito zahraniční investoři
nakoupit české dluhopisy i ze záporným výnosem, který však více než
vykompenzuje ona prémie.
Proto mají české dluhopisy s krátkou splatností záporný
výnos, což nutí domácí investory nakupovat jen dluhopisy se splatností delší.
To se projevuje právě v poklesu výnosu i desetiletých dluhopisů. Ten by
mohl během léta dále klesnout – předpokládáme, že k úrovni 0,35 %. Svoji
roli bude hrát v letních měsících i nízká nabídka. Ministerstvo financí
minimálně v červenci nepořádá žádnou aukci státních dluhopisů, a to i díky
příznivému plnění rozpočtu.
Pro vládu to znamená (nyní hypotetickou) úsporu na úrocích,
nízké výnosy dluhopisů pak podobně ovlivňují například i sazby hypoték.
Přestože český desetiletý výnos poklesl na tříměsíční
minimum, rozdíl oproti výnosu německých dluhopisů je už od začátku července na
dvouletém maximu. Německé Bundy jsou totiž pro celou Evropu bezpečným
přístavem, navíc jim pomáhá i program odkupu aktiv Evropskou centrální bankou.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Přečtěte si také
Poslední zprávy z rubriky Dluhopisy:
Přečtěte si také:
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz