ECB: Žádná překvapení

Zaprvé úrokové sazby zůstanou na nízkých (či ještě nižších) úrovních po delší dobu po ukončení programu QE. Pro nás to není žádné překvapení. Stačí se podívat na vývoj míry nezaměstnanosti v EMU a protáhnout si jí do budoucna (viz středeční Restart) nebo se podívat, jak velké bylo období od ukončení QE v USA a nárůstem sazeb. A to je na tom americká ekonomika strukturálně podstatně lépe.

Zadruhé podle ECB postupně pokračuje ekonomické oživení v eurozóně. Prognóza inflace pro letošní rok byla velmi mírně zvýšena (z 0,1% na 0,2%). V této souvislosti připomněl Draghi, že v druhé polovině roku se inflace zvýší (viz vypadnutí loňských vlivů cen pohonných hmot z meziroční inflace). Růst HDP v příštím roce by měl podle ECB být 1,7% a inflace 1,3%. To je v souladu s naší prognózou. Rizika jsou vychýlená směrem dolů.

Ohledně G/Brexitu řekl, že Řecko udělalo značný pokrok a ECB je připravena na Brexit, ačkoliv Británie by měla zůstat v EU. Asi nic jiného říci nemohl. Na druhou stranu ale ECB odložila udělení přístupu Řecka ke svým levným penězům (způsobilost řeckých dluhopisů jako kolaterálu pro standardní týdenní aukce ECB).

V nejbližší době se dle nás nedají čekat žádné výraznější změny v nastavení měnové politiky ECB. Jak psala včera Dana, ECB až nyní v v červnu spustí svá poslední nová velká opatření (první tranše TLTRO II, odkupy korporátních bondů). Takže bude potřeba nějaký čas pro vyhodnocení výsledků.

David Navrátil