USA: Dnes se vyplatí sledovat data - revize HDP za 1Q16

My si i nadále myslíme, že ekonomika USA je ve velmi dobré kondici. To se postupně projevuje také v zesilování domácích inflačních tlaků, do nichž se přelévá silná domácí poptávka a kladný vývoj na trhu práce. Proto si i nadále myslíme, že FED letos zvýší sazby jednou až dvakrát. Dnešní data proto mohou být relativně důležitá ohledně chování FEDu na červnovém zasedání.

FED má duální mandát. Na jedné straně zůstává silný trh práce, byť J. Yellenová může chtít ještě docílit návratu části pracovníků na trh práce, kteří si nyní zaměstnání aktivně nehledají a nespadají tak do ukazatele míry nezaměstnanosti. Na druhé straně je inf lace, kde je to hodně o průsaku silné domácí poptávky do cenového růstu. Podobně jako ČNB sleduje FED především budoucí inflaci, protože s tou současnou již nemůže v podstatě nic udělat vzhledem k tomu, že zpoždění mezi kroky měnové politiky a jejich dopadem do cen je zhruba rok až rok a půl. Proto si FED, pokud by zaspal a zvyšoval sazby pozdě, může zadělat na relativně velké problémy, protože by v budoucnu musel krotit vyšší inflaci pomocí výraznějších změn sazeb, které jsou pro ekonomiku obecně daleko škodlivější než velmi postupné změny. Proto může být pro FED nyní žádoucí postupně zvyšovat sazby, ačkoliv současná inflace je pod cílem.

Jiří Polanský