Ekonomika USA pod vlivem

Ekonomika USA v prvním čtvrtletí vzrostla o půl procenta. Jde o anualizovaný mezičtvrtletní růst, a pro USA je to špatný výsledek. Za posledních několik desítek let se totiž růst v průměru pohyboval většinou mezi 3-3,5 procenty, a vliv letošní nadprůměrně mírné zimy byl pozitivní.

Důvodů, proč si myslíme, že to s americkou ekonomikou není tak zlé, je několik. Zaprvé, první odhady bývají poměrně výrazně revidovány. Průměrný posun růstu HDP od prvního odhadu do poslední revize je 1,2 procentního bodu. Oběma směry. Takže statistik ví, že růst nebyl 0,5 procenta, ale s 95 procentní pravděpodobností mezi -1,5 a 2,5 procenty.

Zadruhé, dobrým indikátorem, který nepodléhá revizím, je například míra nezaměstnanosti. A ta rozhodně neindikuje riziko recese. Naopak. Ukazatele amerického trhu prácev prvních třech měsících roku byly velmi silné. Také předstihové indikátory typu ISM (index nákupních manažerů) ukazují růst mezi 1,5 a 2 procenty. Navíc, slabé první čtvrtletí ekonomiky USA tady v posledních letech není poprvé. Jedním z možných vysvětlení je tzv. zbytková sezónnost. Její odstranění ukazuje, že ekonomika v USA v prvním čtvrtletí nerostla o 0,5 procenta, ale rychleji, blízko dvou procent.

Vedle toho zmizela ze zápisu Fedu věta o globálních rizicích. Proto si myslíme, že trh je nyní nekonzistentní v odhadech na růst sazeb Fedu, u kterého nadále očekáváme až dvojí zvýšení v letošním roce.

Důvodem je dosavadní silný trh práce a postupný růst inflace, který znamená, že FED bude muset postupně utahovat svou měnovou politiku, neboť současnými akcemi ovlivňuje inflaci až za rok až rok a půl, a rozhodně nechce, aby se inflace vymkla kontrole. Případné druhé možné zvýšení letos bude záviset také na skutečném vývoji v zahraničí.

David Navrátil, Dana Hájková