ČNB: můžeme i oslabit kurz. USA jaká budou data z trhu práce?

Včera se sešla na měnověpolitickém zasedání bankovní rada České národní banky. Vzhledem k aktuálnímu makroekonomickému vývoji a pravděpodobnému polevení intenzity intervencí (zajímavá data budou dnes) jsme nečekali žádnou změnu nastavení měnové politiky. ČNB má novou prognózu a v té již pracuje s předpokladem kurzového závazku až do poloviny roku 2017. I tak dosáhne na inflační cíl až ve třetím čtvrtletí 2017. Bankovní rada navíc vidí protiinflační rizika prognózy. Bojí se zejména, že opakující se překvapování v inflaci směrem dolů by mohla prosáknout do inflačních očekávání, což by ohrozilo hlavní inflační kanál, na který ČNB spoléhá, a to domácí inflační tlaky. Guvernér dokonce varoval, že pokud by měli pocit, že k tomu dochází, nebudou váhat dále oslabit korunu. Hlavní veličina, kterou budou sledovat, jsou mzdy.

Ty ale aktuálně rostou velmi slušně, i mzdová vyjednávání ukazují na poměrně robustní růst v následujícím roce. Nová prognóza vývoje inflace doběhne na cíl ve třetím čtvrtletí 2017, domácí ekonomika sice zpomalí, ale bude to z velké části kvůli evropským fondům. Takže situace zatím nezavdává silný důvod k tak poměrně razantnímu kroku přistoupit. Možnost posunutí úrovně kurzového závazku samozřejmě vedeme v patrnosti, nicméně v současnosti podle nás nejsou pro toto opatření podmínky.

Včerejší poměrně překvapivou zmínku tak vnímáme i jako zdroj mírné nejistoty pro přitékající kapitál do českých korun, který musí ČNB absorbovat v intervencích. Co se týká délky kurzového závazku, ČNB ho nadále vidí do roku 2017, s pravděpodobným ukončením v polovině roku 2017. Tady došlo k mírnému posunu. My si myslíme, že se zhruba 70% pravděpodobností dojde k exitu ještě později (přelom let 2017/18), a to právě z důvodu jen velmi pozvolného oživení v eurozóně, které bude růst inflace v ČR brzdit. Více v našem čtvrtletníku.

USA: jaká budou data z trhu práce...
Dnes poměrně nedočkavě čekáme na oficiální data z amerického trhu práce. Středeční údaje ADP zaměstnanosti totiž poměrně výrazně překvapily směrem dolů. Včera data o míře participace v dubnu ukázala její mírní nárůst, tj. krizí odrazení potenciální zaměstnaní se velmi pomalu vracejí na trh práce. Zda ekonomika vytváří i dost pracovních míst, a jak platí, uvidíme dnes.

Dana Hájková