Výsledky Fortuny v 1Q16 lehce pod odhady

Fortuna reportovala za 1Q nárůst objemu přijatých sázek o 26 % na 252 mil. EUR. Negativní byl vývoj hrubé marže. To bylo způsobeno jednak zrušením manipulačního poplatku na Slovensku (od března 2015), což vedlo k urychlení procesu migrace hráčů z poboček na online sázení, a dále nepříznivými výsledky sportovních událostí. Celková hrubá marže tak poklesla ze 17,7 na 15,1 %. Hrubé výhry tak rostly výrazně pomaleji oproti sázkám (+8 %). Provozní zisk na úrovni EBITDA propadl o 37 % na 4,6 mil. EUR. To je mírně nižší výsledek oproti naší projekci. Důvodem je především pokračující růst provozních nákladů (+13 % r/r).

Výhled pro tento rok je růst přijatých sázek až na 1 010 mil. EUR (+19 % r/r) a pokles EBITDA o 10-15 %. Investiční náklady (CAPEX) by letos měly dosáhnout 10-13 mil. EUR, většinou v souvislosti s novou IT platformou. Dopad zvýšení loterijní daně v ČR by měl být okolo 2 mil. EUR ročně. Celkově jsou pro nás zveřejněné výsledky negativní vzhledem k výraznému propadu marží a rychlému růstu nákladů. Konferenční hovor společnost pořádá dnes v 13:00 (SEČ) a hlavním tématem pro investory zřejmě budou informace o potenciálních akvizicích.