Pokutovanie za manipulovanie FX trhu pokračuje

21. apríla 2015 americkí vyšetrovatelia zadržali občana Veľkej Británie. Navinder Sarao mal podľa nich spôsobiť bleskový prepad US akciových trhov z mája 2010, pri ktorom US akciové indexy poklesli o približne 10%.

Tento pokles mal spôsobiť tzv. spoofingom, kedy na trh zadával množstvo predajných objednávok, ktoré nechcel nikdy realizovať, no ostatní traderi na ne reagovali, čím prišlo k agresívnym predajom, ktoré vyústili až do flash crashu.

Väčšina odborníkov sa shoduje na tom, že Sarao tento pokles sám nespôsobil. Takúto stratégiu robil pravidelne niekoľko rokov, no k bleskovému prepadu prišlo len raz.

Trader ale sedí vo väzení a v prípade uznania viny vo všetkých bodoch obžaloby mu hrozí trest väzenia až na 380 rokov.

A teraz poďme na včerajšie správy. Šesť globálnych bánk musí zaplatiť pokutu 5,8 mld. USD za manipulovanie mien FX kurzov, pričom päť z nich sa k takýmto machináciám aj priznalo.

Citicorp, JPMorgan Chase & Co., Barclays Plc a Royal Bank of Scotland Plc sa priznali ku spojeniu sa pri manipulovaní výmenných kurzov hlavných svetových mien. Banka UBS v oblasti manipulácie FX kurzov nebola pokutovaná, nakoľko sa rozhodla s vyšetrovateľmi spolupracovať.

Obchodníci týchto bánk spolu dohadovali manipulácie cez špeciálne komunikačné kanály. Vyšetrovateľom trvalo niekoľko rokov, kým z logov týchto rozhovorov dokázali kriminálnu činnosť.

Pokuta od amerického ministerstva financií pre Citigroup predstavuje 925 mil. USD. Barclays súhlasila s pokutou 650 mil. USD, JP Morgan zaplatí 550 mil. USD a RBS pokutu 395 mil. USD. Banka UBS za iné skutky zaplatí pokutu 203 mil. dolárov.

V inom konaní pokutovala americká centrálna banka Federal Reserve banky za nebezpečné a nesolídne praktiky sumou 1,6 mld. USD.

A nakoniec britská Barclays dostala pokutu 1,3 mld. USD od regulátora New York Department of Financial Services, US komisie pre futures CFTC a britského regulátora Financial Conduct Authority.

Okrem dodatočných pokút museli niektoré banky aj ukončiť pracovný pomer s niektorými zamestnancami. Samotné vyšetrovanie manipulovanai FX kurzov nie je sále ukončené. V hre je stále vyšetrovanie minimálne bánk Deutsche Bank a HSBC.

Spolu s pokutami oznámenými v novembri 2014 dosiahli celkové pokuty v tejto kauze až 10 mld. USD.

Manipulácia na trhu totiž dosahovala obrovské rozmery. Banky posúvali podobne ako pri kauze Libor referenčné sadzby tak, ako im to vyhovovalo, pričom všetko dohadovali v spomínaných chatrooms alebo salesmani priamo ukazovali traderom, kde chcú mať cenu, aby s klienta získali lepšie provízie. Ako povedal jeden zo zamestnancov Barclays: Ak neklamete, nesnažíte sa.

Banky táto snaha vyšla veľmi draho. Podľa dát agentúry Bloomberg predstavuje celková suma pokút 10,288 mld. USD.

Včerajšie zverejnenie pokút sa ale neskončilo poklesom akcií týchto spoločností. Akcie európskych bánk výrazne rástli, kým tie z US mierne poklesli. Ich trhová kapitalizácia vzrástla o približne 6,5 mld. USD. Dôvod? Banky si vytvárajú rezervy na krytie právnych sporov, pričom tieto rezervy boli oveľa vyššie. Vyšetrovanie sa síce neskončilo, no ak banky tieto rezervy rozpustia, ich zisky môžu rásť.

Dve banky, RBS a Barclays, to ale také jednoduché mať podľa analytikov banky JP Morgan nebudú. Očakávajú, že ich pokuty môžu dosiahnuť až 11 mld. USD počas najbližších dvoch rokov.

Na prvý pohľad obrovská suma ale vôbec nie je prekvapivá. Podľa dát spoločnosti Boston Consulting Group dosiahli pokuty globálnych bánk zaplatené US regulátorom od roku 2007 po september 2014 až 178 mld. USD. Spolu s pokutami za manipuláciu forexu sme minimálne na úrovni 188 mld. USD

Okrem manipulácie FX kurzov a Liboru tu boli aféry s cennými papiermi naviazanými na realitný trh, rôzne iné typy cenných papierov, zavádzanie investorov ako aj pranie špinavých peňazí.

...

V úvode sme spomínali tradera Navindera Sarao-a. Jeho obchodná stratégia mu môže spôsobiť, že zvyšok života strávi za mrežami. A veľké banky? Stále sú považované za too-big-to-fail, teda príliš veľké na kolaps a všetko sa vždy vyrieši pokutou. Nie zákazom činnosti a málokedy obvinením konkrétnej osoby. Banky totiž dokážu svojich ľudí vždy dobre kryť.

Teraz si určite každý trader myslí, že forex je manipulovaný. Skutočnosť je ale taká, že manipulácia sa týkala hlavne veľkých klientov obchodujúcich cez dealera, pričom najčastejšie išlo o mark-up, teda o miernu úpravu ceny v neprospech klienta. Samotná podstata forexového trhu nebola a ani nikdy nebude riešená. Forex je OTC trh, na ktorý obchodníci vstupujú preto, že chcú a nie preto, že ich k tomu niekto núti.

V súvislosti s touto manipuláciou ma napadá príklad z automobilového sektora a udávaná spotreba. Všetci vieme, že reálna spotreba sa od tej udávanej líši v desiatkach percent. Myslím ale, že to nie je dôvod na to, nekúpiť si auto, ako ho chceme.

    Zdroje

British Flash Crash trader says arrest came as bolt from the blue as he fights extradition (Telegraph)
Six Banks Pay $5.8 Billion, Five Guilty of Market Rigging (Bloomberg)
Global banks admit guilt in forex probe, fined nearly $6 billion (Reuters)
Bank Fine Scorecard (Follow Along at Home!) (Bloomberg)
Banks fined over foreign exchange rigging; Greek default fears grow - as it happened (Guardian)
Barclays, RBS Seen Facing $11 Billion More in Misconduct Costs (Bloomberg)
The biggest banks have paid $180 billion in fines since the financial crisis (MarketWatch)

Autor: Ján Beňák, TRIM Broker | TRIM Broker, a.s. | Obchodovanie na burzách TRIM Broker