Erste - dočasné vítězství po výsledcích zátěžových testů evropských bank
Pro akcie Erste Group Bank je zpráva o výsledcích zátěžových testů nepochybně povzbudivým impulzem a buďme za ně rádi. Může vyrovnat předcházející negativní efekty spekulací o tom, že Erste v testech skončí špatně.
S postupem času (spíše dříve než později) ale růst kurzu podporu ztratí. Proč? Uvažme následující faktory:
Vnitřní argumenty (Erste):
- hodnocení Erste v zátěžových testech má svá ale:
a) Erste byla v druhé polovině hodnocených bank.
S hodnotami CET1 (Commoin Equity Tier 1 Ratio) 11,2% a 7,6% pro základní a extrémní scénář (pro období do konce roku 2016) se Erste ocitla pod průměrnými hodnotami eurozóny, po řadě 11,7% a 8,5%, byť nad požadovanými minimálními limity 8,0% a 5,5%.
Jen o něco lépe se tak naplnil náš předchozí odhad, že Erste testy nepropadne, ale její „vysvědčení“ nebude také s vyznamenáním, když se asi ocitne pravděpodobně na hraničních hodnotách.
b) testy potvrdily slabost bankovních sektorů v zemích východní Evropy. To je slabina, jejíž docenění nemusí být ještě u konce
- Hospodaření Erste bude tento rok ztrátové, jak varoval letní „Profit Warning“; očekávaná celoroční ztráta by měla dosáhnout -1,4 až -1,6 mld EUR.
Vnější (obecné) argumenty:
- Mohou existovat pochybnosti, zda testy nebyly mírné, když:
a) růst ekonomiky eurozóny oslabuje – byly, či mohly být tedy ve scénářích vývoje ekonomického prostředí zahrnuty skutečně nejčernější varianty?
b) jde také o politicky citlivou záležitost?
Buď jak buď je přirozené, že testy neměly být likvidační. Jestliže bylo předmětem testů na 130 systémově významných bank a finančních institucí, byla by likvidační varianta sebevraždou.
- lepší výsledek testů vůbec neznamená, že automaticky vzroste aktivita úvěrování a zlepší se dynamika ekonomického růstu Evropy.
Patrně prvním takovým indikátorem, jak to je, by mohla být další „tranše“ (ke konci prosince) čerpání financí komerčními bankami za účelem poskytování úvěrů v rámci programu podpory likvidity bank TLTRO od ECB, ze kterého si zatím banky půjčily jen něco málo přes 80 miliard EUR, byť se očekával dvojnásobek; nyní by to mělo být mezi 150 až 160 mld EUR.
Závěrem konstatujme, že naše cílová cena se zatím stále pohybuje na 19,10 EUR za akcii.
Text lze nalézt na stránkách BH Securities www.bhs.cz
Petr Hlinomaz
BH Securities a.s - jeden z nejvýznamnějších nebankovních obchodníků s cennými papíry s 20ti letou zkušeností na kapitálových trzích. Hlavní činností je zprostředkování obchodů v tuzemsku i v zahraničí, obhospodařování individuálních portfolií, obchodování na úvěr a obchodování s deriváty.
Více informací na: www.bhs.cz
Výsledky firem - tržby, zisk
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz