Fortuna Q1/14E – není spodní hranice výplatního poměru navržené dividendy indikací budoucích slabších výsledků?
Blíží se čtvrtletní výsledky Fortuny a jejich očekávání
doprovází nedávné zveřejnění návrhu na výplatu dividendy za rok 2013
v hrubé výši 0,22 EUR na akcii. Představuje to prakticky spodní hranici
výplatního poměru (73,5%) v deklarovaném intervalu dividendové politiky
společnosti 70 až 100% a nutno říci, že jsme čekali více. Návrh dividendy totiž lehce kontrastuje s březnovým
optimismem vedení firmy při zveřejnění celoročních výsledků. Je tedy otázkou,
do jaké míry značí tento krok opatrnost vzhledem k výhledům společnosti na
rok
Je třeba hned říci, že čtvrtletní (a taktéž devítiměsíční)
výsledky jsou obecnější, nemají tak podrobnou strukturu zveřejňovaných položek
(včetně segmentového rozboru) a jsou celkově považovány spíše za orientační
údaj oproti pololetní a celoroční zprávě. Proto analyticky vzato nemohou poskytnout
takovou informaci a nelze z nich činit převratné závěry.
Nyní konkrétně k prvnímu čtvrtletí tohoto roku. Fortuna
je tradičně silná v sázkovém byznysu a ten by měl být hlavním faktorem, který
stojí za dalším očekávaným dvouciferným růstem objemu čtvrtletních přijatých
sázek. Přes tento růst by
ale vývoj hrubých výher mohl být spíše plochý a tržby by již mohly klesnout v řádu
jednotek procent. Při nárůstu nákladů - jednak částečným přesunem investic
spojených s rozvojem online byznysu v loňském roce, jednak asi v položce
daní a také poplatky spojenými s rozvojem spolupráce se sázkovou kanceláří
Bwin - by to ve svém důsledku mělo vést k určitému meziročnímu poklesu
čtvrtletního jádrového zisku. Tento pokles je o to výraznější, že loni byl
první kvartál velmi silný.
Předpokládáme přetrvávající relativně mírnou ztrátovost
loterijního segmentu.
Z pouhého prvního čtvrtletí tedy odpověď na úvodní
otázku, zda a jak může souviset dividendová opatrnost firmy s očekávaným hospodářským
výsledkem v tomto roce, asi jednoduše nedostaneme. Připomeňme alespoň určité
předchozí indikace pro celý rok, jak je vnímáme. Měly by jimi být následující faktory:
- zhoršení
výsledků vykazovaných v eurech vlivem slabší koruny (vůči euru),
- určitý,
ale možná ne silný efekt případného nákupu sázkových terminálů, které byly
doposud ve vlastnictví společnosti Intralot
- dvě
hlavní sportovní události roku 2014 jsou: ZOH a FIFA World Cup v Brazílii.
Případné slabší výsledky prvního čtvrtletí by zatím asi neměly
ohrozit dosavadní výhled společnosti na
Odhad výsledků včetně tabulky a grafů lze nalézt na stránkách BH Securities www.bhs.cz .
Petr Hlinomaz
BH Securities a.s - jeden z nejvýznamnějších nebankovních obchodníků s cennými papíry s 20ti letou zkušeností na kapitálových trzích. Hlavní činností je zprostředkování obchodů v tuzemsku i v zahraničí, obhospodařování individuálních portfolií, obchodování na úvěr a obchodování s deriváty.
Více informací na: www.bhs.cz
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz