(Kurzy.cz)
Jaký bude rok 2014? / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 3. 3. 2014
Rok 2013 musí všichni investoři ohodnotit jako rok nepochybně úspěšný. Měřeno výkonností jednotlivých benchmarků jsme se dostali na velmi pozoruhodná čísla. Index Dow-Jones posíl o 28 %, S&P 500 o 31 % a technologický Nasdaq dokonce o 35 %. Evropský trading sice zůstal malinko pozadu, ale i přesto se může např. německý DAX pyšnit růstem o téměř 26 %.
Na opačném pólu stojí index tuzemské burzy PX, který s přimhouřením oka spíše stagnoval, ryzí detailisté konstatují, že klesl. Viděno celkovou optikou se finanční trhy dokázaly přenést přes nejrůznější peripetie vcelku se ctí. Za námi je zřejmě možný rozpad Eurozóny, konec Eura jako měny, nehrozí ani kolaps finančního systému jako celku, čemuž vděčíme centrálním bankám a jejich uvolněné měnové politice.
Pomalu ale jistě se investoři začínají vracet k fundamentu a schopnosti burzovně obchodovaných firem generovat svým akcionářům zisk. A tady zdá se, padla kosa na kámen. Valuace jak jednotlivých firem, tak i indexů jsou totiž na poměrně vysokých hodnotách. Jen pro představu P/E ratio indexu S&P 500 se pomalu ale jistě blíží hodnotě 20, což je alespoň pro mě osobně vztyčený varovný prst. Nemůžeme tak v žádném případě říci, že akcie jsou levné.
Navíc, jednu věc krize skutečně nevyřešila a jednotlivé státy ji nemohou přehlížet. Firmy sice zefektivnily svoje provozy, optimalizovaly výrobu, ale to vše na úkor zaměstnanosti. Lidské síly je zapotřebí stále méně a nových ekonomických oborů a sektorů nevzniká tolik, aby rostoucí počty nezaměstnaných mohly absorbovat. Nacházíme se v situaci, kdy státní dluhy zřejmě kulminují, ale v důsledku nízkého růstu HDP nelze, a to ani se zpožděním očekávat dramatický pokles nezaměstnaných jak v USA, tak v EU. Někdo by mohl v tomto momentě namítnou, že např. v USA nezaměstnanost klesá. Doporučuji se však podívat na strukturu tohoto poklesu a v čem konkrétně tkví "kouzlo" klesající americké nezaměstnanosti. Možná bude spousta investorů překvapena, jak se s těmito údaji dá " čarovat".
V tomto ohledu se můj názor diametrálně liší od názorů většinově akceptovaných ekonomických autorit. Současně je to hlavní důvod, díky kterému se mi valuace jednotlivých firem (jedno, na kterém trhu) jeví jako neopodstatněné a nepřiměřeně vysoké.
Armády nezaměstnaných po celém světě v kombinaci se zpomalující ekonomikou Číny, nepokoji na Korejském poloostrově a jihočínském moři, ve Venezuele a Argentině a v neposlední řadě eskalující konflikt mezi Ruskem a Ukrajinou - to všechno jsou důvody (bohužel politické), které dle mého soudu dříve či později akcelerují výběr zisků, který následně přejde v tolik potřebnou korekci trhů. Aktuální nepokoje, resp. poklesy akciových trhů tak nevnímám jako šanci dobře nakoupit, ale spíše vyčkávat v ústranní a hledat (byť s obtížemi) stále méně podhodnocených titulů.
Karel Kabelka, GRANT CAPITAL
Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 24. 2. 2014.
Odhad expertů pro období 1 měsíc
28. 2. | v % | ||||||
PX | |||||||
Dow Jones (US) | |||||||
NASDAQ (US) | |||||||
FTSE 100 (VB) | |||||||
DAX (Něm.) | |||||||
Nikkei 225 (Jap.) |
Odhad expertů pro období 6 měsíců
28. 2. | v % | ||||||
PX | |||||||
Dow Jones (US) | |||||||
NASDAQ (US) | |||||||
FTSE 100 (VB) | |||||||
DAX (Něm.) | |||||||
Nikkei 225 (Jap.) |
Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Lukáš Kubelka - CYRRUS Radek Pavlíček, Jan Mach - FINANCE Zlín Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, obhospodařovatel fondů ČP INVEST investiční společnosti Karel Kabelka - GRANT CAPITAL Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers
Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.
Poslední zprávy z rubriky Akcie ve světě:
Přečtěte si také:
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz