Mýtus o silném Německu na úkor eurozóny neplatí

Je to zvláštní zlozvyk německého statistického úřadu oznamovat předběžný odhad růstu hrubého domácího produktu dříve, než zveřejní výsledky posledního čtvrtletí. Ale i tak díky za ta čísla. Podle předběžného odhadu Spolkového statistického úřadu vzrostl německý HDP v loňském roce o +0,4% (očištěno o vliv počtu pracovních dní se HDP loni zvýšil o +0,5%) a růst tedy oproti roku 2012 (+0,7%) mírně zpomalil. Odpočtem tří známých čtvrtletí lze tedy odhadnout, že HDP ve 4. čtvrtletí přidal mezikvartálně kolem 0,3%. Tahounem ekonomického růstu zůstala především soukromá spotřeba (+0,9%) a vládní výdaje (+1,1%). Růst vývozů zvolnil z 3,2% na 0,6% a díky předstihu tempa dovozů před exporty se příspěvek čistého zahraničního obchodu vloni překlopil do záporných hodnot (z +0,9 na -0,3 procentního bodu). Na sestupném trendu setrvala německá investiční poptávka (-0,8%), především kvůli poklesu investic do strojního vybavení (-2,2%).

Grafický přehled zmiňovaných dat v posledních letech naleznete zde.

I přes zpomalení tempa ekonomického růstu si v porovnání s většinou zemí eurozóny udržela německá ekonomika v loňském roce přední místo v hodnocení ekonomického výkonu. Německý růst, převážně tažený domácí poptávkou, boří mýtus o údajném posilování německé ekonomiky na úkor partnerů v eurozóně. Dříve zveřejněná čísla statistik zahraničního obchodu ukazují pravý opak: v loňském roce posílily vývozy do členských zemí mimo eurozónu (+2%), zatímco exporty do eurozóny poklesly (-1,6%). Navzdory zpomalení ekonomického výkonu vykázaly německé veřejné rozpočty v loňském roce deficit pouze -0,1%. Německá rozpočtová disciplína tak nadále zůstává nedostižným vzorem pro většinu evropských ekonomik a potvrzuje, že udržení ekonomického růstu v období méně příznivého globálního ekonomického prostředí nemusí jít nutně na úkor vysokých fiskálních deficitů a hromadění státního dluhu. Drobným deficitem však Německo propáslo historickou příležitost vykázat rozpočtový přebytek dva roky po sobě, čehož dosáhlo naposledy v roce 1971.

Významný podíl německé domácí poptávky na ekonomickém růstu vytváří předpoklady pro solidní růst i v letošním roce. Pokud by německá ekonomika v letošním roce mezikvartálně stagnovala, díky současné úrovni produktu by i tak vykázala celoroční růst kolem 0,5%. Předpokládané oživení dynamiky světové ekonomiky však vytváří podmínky pro návrat německého růstu ke svižnějším tempům. Podle prognózy BHS by růst německé ekonomiky v letošním roce mohl zrychlit k 1,8%, díky udržení svižného růstu spotřebitelské poptávky a posílení exportů na straně jedné a zároveň díky oživení investiční aktivity průmyslových podniků na straně druhé. Plnící se zakázkové knihy a růst zaměstnanosti jsou silným příslibem pro příznivou prognózu na vývoj německé ekonomiky v letošním roce.

Vojtěch Benda

BH Securities a.s - jeden z nejvýznamnějších nebankovních obchodníků s cennými papíry s 20ti letou zkušeností na kapitálových trzích. Hlavní činností je zprostředkování obchodů v tuzemsku i v zahraničí, obhospodařování individuálních portfolií, obchodování na úvěr a obchodování s deriváty.
Více informací na: www.bhs.cz