ECB v závěru roku zřejmě sazby sníží

Kurz USD/EUR během včerejška zkorigoval zhruba o 1,33 % a posunul se k hranici 1,3550. Důvodem byla především zveřejněná míra inflace v eurozóně, která za říjen překvapivě klesla na 0,7 %. Ukazuje se, že deflační tlaky zesílily především na perifériích Evropy, zatímco u hlavních ekonomik EMU inflace zůstává velmi mírná. Zároveň data z reálné ekonomiky (spotřeba v Německu a Francii, italský trh práce) příliš neoslnila a naznačují spíše slabší růst za celý třetí kvartál letošního roku.
 
Výrazně nižší říjnová inflace se podepíše na celkovém údaji za letošní a hlavně příští rok. SG zkorigovala svoji predikci pro rok 2014 z 1,4 % na 1,0 %. Podobnou revizi inflace o několik desetin směrem dolů lze očekávat i od ECB. Ta svoji novou prognózu zveřejní na prosincovém zasedání. Revize inflace by tak mohla být důvodem pro další uvolnění měnových podmínek. SG zároveň zrevidovala i očekávání ohledně budoucích úrokových sazeb, kdy nyní předpokládá na prosincovém zasedání (ne příští týden) snížení klíčové sazby o 25 bb na 0,25 %. Depozitní sazba by měla setrvat na 0,0 %, výpůjční by pak měla klesnout o 50 bb na 0,5 %. Zároveň ponechává v platnosti očekávání ohledně dlouhodobých dodávacích repo operací (LTRO), jejichž další kolo by mělo být oznámeno ve Q1 2014. Právě tento nástroj by měl pomoci k oslabení současného kurzu eura.
 
Dolaru do určité míry mohl pomoci i výrazný vzestup ukazatele výrobní aktivity v okolí Chicaga či pokles nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti. Dnes bude zveřejněn předstihový indikátor výrobní aktivity ISM za celé Spojené státy. Ten by měl již čtvrtý měsíc v řadě růst a dosáhnout nejvyšší úrovně od dubna 2011. Konsensus trhu je ale mnohem pesimističtější, když naopak očekává jeho nepatrné snížení. Pokud by ISM překvapil ve směru odhadu SG, vytvořil by další podporu pro vývoj amerického dolaru. 

Autor: Miroslav Frayer