Fed překvapil a nechal nastavení QE beze změn, minimálně na další měsíc

Americká centrální banka Fed včera ponechala měsíční tempo nákupů aktiv na 85 mld. USD, zatímco trh očekával snížení o 10 – 15 mld. Fed ve zprávě jednak uvedl, že z makroekonomických dat zatím nepozoruje dostatečně silný a udržitelný růst americké ekonomiky, aby mohl uvolněnou politiku omezit. Fed konkrétně zmínil prudký růst výnosů v posledních měsících, který může mít na hospodářskou aktivitu negativní dopad, a také pokračující nejistotu okolo fiskální politiky. Druhým argumentem Fedu byla nízká inflace, která se již po řadu měsíců drží pod cílem Fedu 2 % a podle šéfa Fedu B. Bernankeho může být na této úrovni rizikem pro hospodářský růst. Na tiskové konferenci Bernanke několikrát zdůraznil, že měnová politika Fedu nemá “předem daný kurz” a že se bude odvíjet od přicházejících dat. Uvedl také, že jeho komentář z června, že Fed by mohl letos začít snižovat tempo nákupů aktiv až do úplného zastavení v půli roku 2014, byl podmíněn ekonomickým vývojem. Ten zatím nenaplnil očekávání.

Fed ve svém výhledu snížil výhledu růstu ekonomiky USA letos z 2,3 – 2,6 % na 2,0 – 2,3 % a pro r. 2014 ještě výrazněji. Fed nadále očekává, že by k prvnímu zvýšení úrokové sazby (federal funds rate) mělo dojít v r. 2015, nicméně růst sazeb v dalších letech očekává nižší než dříve. Podle Bernankeho nadále platí podmínka, že nezaměstnanost musí klesnout alespoň na 6,5 %, aby Fed mohl začít zvyšovat sazby, není to však jediná podmínka. Podle Bernankeho tak může dojít k prvnímu zvyšování sazeb při míře nezaměstnanosti až pod 6,5 %.

Rozhodnutí Fedu a následné komentáře B. Bernankeho vyznívají výrazně pozitivně pro ceny akcií, dluhopisů a komodit a negativně pro kurz dolaru. Americká centrální banka má výrazně větší obavy o růst americké ekonomiky a větší ochotu k uvolněné politice, než trh očekával.