Měsíční strategie - dluhopisy a měny
Česká republika
Za poslední měsíc přišla data, která potvrzují oživování české ekonomiky a utvrzují nás v tom, že ČR se ve 2Q13 vymanila z recese. V Evropě se předstihové indikátory dostaly nad nebo velice blízko 50, což je pro ČR další pozitivum. Koruna zůstala v úzkém pásmu 25,8-26, ve 2H13 čekáme kvůli lepšímu makru mírné posílení.
Údaje o vývoji HDP ve druhém čtvrtletí překvapily pozitivně, ovšem na úkor podstatné revize růstu HDP v prvním čtvrtletí směrem dolů. Přesto se zdá, že v americké ekonomice pokračují relativně pozitivní trendy a že by tedy mohl být její růst ve druhém pololetí poněkud rychlejší než v prvním. Inflace zůstává pod kontrolou, Fed dokonce vyjadřuje z její nízké úrovně obavy. My i trh čekáme začátek ukončování kvantitativního uvolňování na některém z následujících zasedání Fedu, pravděpodobně do konce roku. U dluhopisů čekáme stabilitu výnosové křivky s rizikem omezeného růstu výnosů. Dolar k euru by měl nadále kolísat poblíž 1,30.
EUROZÓNA
Data zveřejněná v červenci byla nadějná a potvrdila (nerovnoměrný) přechod evropských ekonomik k oživení. Inflace zůstává velmi nízká, bohužel je nízká i úvěrová emise, což oživení brzdí. To by mohlo ECB přispět k zintenzivnění podpory pro ekonomiku EMU. Možnost dalšího uvolnění měnové politiky se odráží i ve vývoji výnosové křivky. Čekáme její stabilitu v šestiměsíčním horizontu.
Ekonomika se podle měsíčních dat začala pomalu zvedat, lehce pozitivně překvapily jako průmysl, tak maloobchod. Inflace sice ještě klesla, tento vývoj se však očekával a do konce roku by měl růst k 1%. Centrální banka se tak může držet svého závazku, že sazby už dál snižovat nebude. Zlotý po turbulencích z přelomu června a července umazal většinu ztrát a pohybuje se v intervalu 4,20 – 4,25. Nadále čekáme jeho postupné posilování ke 4,15 na konci roku. Výnosová křivka zůstává strmější, do konce roku by měl delší konec ještě o něco vzrůst. Kratší by se měl pod vlivem nečinnosti centrální banky měnit jen minimálně.
David Navrátil, Katarzyna Rzentarzewska, Martin Lobotka, Luboš Mokráš, Petr Bittner – Česká spořitelna
Poslední zprávy z rubriky Dluhopisy:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz