Výsledky CME za 1Q13 zklamaly, další úpisu nových akcií

CME včera zveřejnila výsledky za 1. kvartál 2013. Tržby poklesly o 18 % r/r na 137 mil. USD, což bylo zhruba v souladu s naším odhadem na pokles o 17 %. Výrazně však zaostal zisk před odpisy EBITDA, kde firma vykázala hlubokou ztrátu -20,7 mil. USD, pod naším očekáváním -2,9 mil. Nová cenová politika spojená se zvýšenými investicemi do programů tak má na ziskovost firmy ještě výraznější negativní efekt, než jsme očekávali. Od toho se odvíjí rovněž provozní ztráta -35 mil. USD. Ztráta na finanční úrovni je vyšší z důvodu vyšší ztráty z přecenění dluhu, a čistá ztráta tak činí -109 mil. USD (naše oček. -73,3 mil. USD). Firma v konferenčním hovoru uvedla, že letos očekává tržby 750 – 770 mil. USD a zisk EBITDA 100 – 120 mil.

CME dále oznámila, že veřejně nabídne nové akcie až do výše 174 mil. USD za cenu, která bude oznámena 2.5. Time Warner se zavázal koupit 49,9 % z této nové emise akcií. Zároveň se Time Warner zavázal koupit nové preferenční konvertibilní akcie za celkem 200 mil. USD (200 tis. akcií po 1000 USD). Time Warner se může rozhodnout za 3 roky přeměnit tyto preferenční akcie v běžné kmenové akcie, a to za cenu buď 5 USD nebo za cenu současné emise podle toho, co je nižší. CME uvedla, že min. 300 mil. USD ze získaných prostředků využije na odkup dluhu splatného v r. 2016. Zprávu považujeme za negativní. Ocenění CME dáváme do revize vzhledem k tomu, že čistý efekt na minoritního akcionáře bude znám až s cenou současného úpisu.