Polsko: 2 měsíce na zlepšení a pak se bude cutovat, výnosy na historickém minimu

Polský CB bankéř Bratkowski včera zopakoval své pondělní vyjádření. Řekl, že pokud se data v příštích dvou měsících zhorší, bude prostor pro další snížení sazeb, možná už v květnu nebo červnu. Bratkowski rovněž řekl, že je pesimista a že není zřejmé, že by růst měl ve 2H13 urychlit. My však čekáme stabilizaci ekonomiky, takže prostor pro další cut nevidíme. Kačka včera oslabila 25,75, nic konkrétního se nestalo, (Hampl a spol. naopak mluvili, že intervence nejsou zatím potřeba) dle našich info to byl order z druhé strany Atlantiku.

Polské výnosy částečně i pod vlivem toho, že část trhu očekává další snížení sazeb (a Bratkowski, jak jsme viděli, je nepřesvědčuje o opaku), ve včerejší aukci propadly na historické minimum – 07/2015 bond se prodal za 3,17% , 04/18 za 3,43%. To ukazuje na velice solidní zájem o polský dluh – a/nebo na zoufalé investory hledající alespoň nějaký výnos. Není divu, že polský MinFin prodal 8,1 mld. PLN, víc než původně očekávaných 4-6 mld. Vzhledem k tomu, že výnosy jsou stále relativně vysoko (ve srovnání s Německem / ČR) a že sazby polské CB ještě můžou dolů ( i když to v našem hlavním scénáři nečekáme), nedá se vyloučit další mírný pokles, my však jako pravděpodobnější vidíme stabilizaci.