Research (Conseq)
Investice  |  20.03.2013 11:14:58

Ministerstvo chce vydat dluhopisy za téměř 100 miliard Kč

Uplynulý rok nabídl historicky nejvýhodnější podmínky, za kterých si stát mohl na svoje financování půjčit. Zatímco v roce 2007 si státní pokladna půjčovala na deset let za zhruba 4 ‑ 5 %, loni začínal výnos desetiletého českého dluhopisu na 3,5 % a během roku spadl až na historické minimum 2 %. Toho také Ministerstvo financí využilo pro vybudování rezervy financování na další roky.

Z hlediska absorpčních možností nepředstavuje plánovaný objem sto miliard pro trh žádný problém. Jde spíše o nižší úroveň emisní aktivity, která bude podporou cenám dluhopisů. Perspektiva na další roky nicméně další výraznější pokles výnosů neslibuje. Vysoké preference levicové opozice před parlamentními volbami v 1. pololetí 2014 vytváří riziko vyšších rozpočtových schodků v dalších letech oproti nynějšímu plánu, na jehož základě ratingové agentury drží České republice stabilní výhled. V horizontu následujících let nedojde ke snížení absolutního zadlužení, hrubé výpůjční potřeby ani úrokových výdajů v poměru k HDP či příjmům vládního sektoru.

Absolutní úroveň výnosů pak také už není to, co by na český dluhopisový trh lákalo davy investorů. Pro stát je tato úroveň naopak výhodná. Je ovšem otázkou, co je stát schopen s vypůjčenými prostředky podniknout. Je obecně známo, že státní kasa má sklony k neproduktivním výdajům a z krátkodobého dluhového financování se stává chronické látání sociálního systému a živení byrokratického aparátu. Zaklínadlo prorůstových opatření se pak prohání politickými stranami zleva doprava, ekonomika ovšem příliš neroste, narůstají leda strukturální problémy.

Opětovně připravovaná emise spořicích státních dluhopisů (SSD) je jistě pro obyvatele investiční alternativou, je však třeba počítat se specifickými podmínkami v případě předčasného prodeje a omezenější likviditou, což nemusí být vhodné pro všechny. Stejně tak nelze automaticky předpokládat, že je stát nabídne opětovně s výrazně lepšími podmínkami než je pro něj možnost financovat se na trhu, jak tomu v minulosti bylo.

 

Jan Schiller,

Portfolio Manager

Conseq Investment Management, a. s.

 

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář


Přečtěte si také:

14.07.2014MF vydá dluhopisy za 671 mld. Kč Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
07.03.2013Realitní skupina CPI vydá dluhopisy za 5,5 mld.Kč Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)



Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688