Ministerstvo chce vydat dluhopisy za téměř 100 miliard Kč
Z hlediska absorpčních možností nepředstavuje plánovaný objem sto miliard pro trh žádný problém. Jde spíše o nižší úroveň emisní aktivity, která bude podporou cenám dluhopisů. Perspektiva na další roky nicméně další výraznější pokles výnosů neslibuje. Vysoké preference levicové opozice před parlamentními volbami v 1. pololetí 2014 vytváří riziko vyšších rozpočtových schodků v dalších letech oproti nynějšímu plánu, na jehož základě ratingové agentury drží České republice stabilní výhled. V horizontu následujících let nedojde ke snížení absolutního zadlužení, hrubé výpůjční potřeby ani úrokových výdajů v poměru k HDP či příjmům vládního sektoru.
Absolutní úroveň výnosů pak také už není to, co by na český dluhopisový trh lákalo davy investorů. Pro stát je tato úroveň naopak výhodná. Je ovšem otázkou, co je stát schopen s vypůjčenými prostředky podniknout. Je obecně známo, že státní kasa má sklony k neproduktivním výdajům a z krátkodobého dluhového financování se stává chronické látání sociálního systému a živení byrokratického aparátu. Zaklínadlo prorůstových opatření se pak prohání politickými stranami zleva doprava, ekonomika ovšem příliš neroste, narůstají leda strukturální problémy.
Opětovně připravovaná emise spořicích státních dluhopisů (SSD) je jistě pro obyvatele investiční alternativou, je však třeba počítat se specifickými podmínkami v případě předčasného prodeje a omezenější likviditou, což nemusí být vhodné pro všechny. Stejně tak nelze automaticky předpokládat, že je stát nabídne opětovně s výrazně lepšími podmínkami než je pro něj možnost financovat se na trhu, jak tomu v minulosti bylo.
Jan Schiller,
Portfolio Manager
Conseq Investment Management, a. s.
Přečtěte si také
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz