Bernanke: Fed by nemusel prodávat nashromážděná aktiva, nechal by je expirovat

Šéf amerického Fedu na konci minulého měsíce zasel semínko spekulacím na další osud aktiv nashromážděných v bilanci centrální banky, když naznačil, že jednou z možností, jak obejít případné negativní vlivy spojené s budoucím prodejem těchto aktiv, je možnost aktiva neprodávat a podržet si je až do jejich splatnosti. Takový postup by měl zabránit následnému růstu úrokových sazeb a zároveň by nedošlo k realizaci ztrát, které by při růstu sazeb a prodeji aktiv Fedu vznikly.

Bernanke k ukončení programu nákupu aktiv a k tzv. exitu tedy likvidace/prodeje nashromážděných aktiv mimo jiné uvedl, že Fed v tomto směru může počítat nejdříve se zastavení reinvestování z vlastních emitovaných cenných papírů, dále může následovat revize vlastního výhled pro vývoj sazeb, zvýšení základních sazeb a nakonec přichází ke slovu prodej držených aktiv v horizontu 3-5 let. Bernanke k poslednímu bodu poznamenal, že některá aktiva by si Fed mohl ponechat ještě delší dobu třeba až do jejich expirace.

Celková bilance Fedu narostla postupem času od začátku programů kvantitativního uvolňování (QE) na více jak 3 biliónu USD a každý měsíc dále narůstá o cca 85 mld.USD odsouhlasených v rámci třetího kola nákupů.

Posuzování této situace je komplikované, protože de facto k této situaci v historii ještě nikdy a nikde nedošlo a je proto velmi složité správně odhadnout všechny důsledky takového postupu. Jedinou zemí, která má dlouhodobější zkušenosti s nákupem aktiv jako stimulačním opatřením je Japonsko a nejsou to zkušenosti příliš dobré, protože země vycházejícího slunce v režimu stimulace zůstává až do dnešní doby.
Podle některých komentářů je možnost podržení si nashromážděných aktiv až do jejich expirace spíče hypotetickou či teoretickou možností, která v reálu bude v podstatě nemožná.

Konec amerického QE je spojován s dosažením nezaměstnanosti na úrovni 6,5%, pokud inflace ve stejné době nebude přesahovat úroveň 2,5%.

Tento článek podléhá licenci Creative Commons Uveďte autora-Zachovejte licenci 3.0 Česko