Týden Obamova vítězství z pohledu trhů

Úvod týdne probíhal na klíčových světových trzích zejména v očekávání výsledků preidentských voleb v USA, které z úterý na středu potvrdily pokračování stávající politiky B. Obamy. Tento volební výsledek sice dává naději na pokračování měnových stimulů, ale rovněž komplikuje možnost dosažení dohody v otázce řešení „fiskálního útesu“. Reakce investorů na „staronového“ prvního muže USA byla na středečních parketech pozitivní. Optimismus trhů však ještě odpoledne zchladila nová prognóza Evropské komise, která předpokládá hlubší recesi v rámci EU i ČR. Následný komentář šéfa ECB Maria Draghiho, který uvedl, že poslední vývoj v EU začíná dopadat i na ekonomiku SRN, otočil trhy z kladných do výrazně záporných hodnot. Následující den (čtvrtek) však schválení reforem řeckým parlamentem spolu s pozitivním očekáváním na výstup z jednání ECB a následné tiskové konference Maria Draghiho vnesly na parkety krátkodobý optimismus. Z jednání ani tiskové konference ECB však nevzešlo nic převratného. V závěru dne navíc na trhy dorazila zpráva, že další tranše pomoci Řecku bude odložena až po kompletní zprávě „Trojky“, což může znamenat odklad i několik týdnů. To je důvodem, proč včerejší závěr i dosavadní páteční průběh obchodování evropských trhů připomíná spíše opatrné „přešlapávání na místě.“

Na BCP Praha přinesla probíhající výsledková sezona hned v úterý výsledky společnosti Telefónica ČR, které byly víceméně v souladu s očekáváním. Reakce trhu však byla negativní a akcie i v důsledku následných snížených doporučení Erste Bank („redukovat“, cíl 360 Kč), Komerční banky („držet“, cíl 370 Kč) a Renaissance Capital („prodat“, cíl 320 Kč) postupně spíše oslabovala. Aktuálně se obchoduje okolo 378 Kč. Ve středu pak přibyly výsledky společností ČEZ, Komerční banka a Fortuna. Výsledky společností ČEZ a Komerční banky lze hodnotit jako slabší, ale zatímco ČEZ se vrátil zpět do úrovní okolo 715 Kč, akcie Komerční banky oslabovaly s obchody i pod 3800 Kč. Akcie společnosti Fortuna se obchodovaly téměř bez reakce. V závěru týdne pak výsledky ČEZ ocenily BNP Paribas snížením cílové ceny o 4 % na 865 Kč s ponechaným doporučením „outperform“ a Commerzbank snížením cílové ceny z 860 na 740 Kč i doporučením na „držet“ z předchozího „přidat“. V odpoledních hodinách dnes ještě investoři očekávají výsledky společnosti KITD. U akcií NWR, navzdory zprávě od Moody’s, snižující výhled ratingu na „stabilní“ z „pozitivní“ nedošlo k výraznější reakci. Rovněž akcie CETV, po sníženém doporučení od Komerční banky na „držet“ z „koupit“ a cílovou cenou sníženou z 9,6 na 6 USD v následujících dnech posílily a až páteční zpráva o zamýšleném prodeji dvou televizních stanic je vrací zpět do blízkosti 105 Kč. Podobně i snížení cílové ceny akcií VIG ze 40,6 na 38,2 EUR mělo za následek růst až okolo úrovní 870 Kč, z nichž akcie oslabila až v závěru týdne v důsledku nejistoty na trzích.

Bereme-li v úvahu pro předpoklad nejbližšího vývoje na burzovních parketech částečné zklamání amerických investorů, kteří předpokládali spíše změnu politiky, navíc horší vyjednávací pozici kabinetu B. Obamy pro řešení „fiskálního útesu“ v USA, k tomu nejistotu v Evropě ohledně možného dopadu dluhové krize i na dosud zdravé a „tažné“ ekonomiky a v neposlední řadě odložení finanční pomoci Řecku, doporučil bych investorům značnou opatrnost a zejména pečlivý výběr titulů pro případné spekulace na růst.