Anders Lumholtz: Euro má prostor k posílení

ECB bude nakupovat dluhopisy problémových zemí eurozóny. Evropa se blíží k dohodě o podobě bankovní unie a pracuje na dalších sbližovacích krocích. Zažíváme odraz ode dna?

Anders Lumholtz (AL): Hrozba, že se eurozóna rozpadne, se přes léto zmenšila. To stvrdilo jak nedávné rozhodnutí ECB nakupovat dluhopisy, tak i zelená, kterou minulý týden dal německý ústavní soud ESM, evropskému ochrannému valu. I tak tu ale stále jsou rizikové faktory. Obáváme se zejména toho, jak dlouhá a hluboká bude španělská recese. Stejně tak budeme pozorně sledovat volby v Itálii. Kvůli těmto a dalším rizikům je potřeba, aby političtí lídři v klíčových zemích unie i nadále euru otevřeně vyjadřovali podporu. V opačném případě by totiž bylo jen velmi obtížné přesvědčit lidi o tom, že je společná měna tou správnou cestou kupředu.

Evropští politici v září vyslali několik pozitivních signálů, to nejpodstatnější však přišlo od centrálních bankéřů. Co jejich nedávný slib nakupovat dluhopisy znamená pro euro?

AL: Program OMT představený Evropskou centrální bankou je podle mě pro euro velmi dobrou zprávou. K tomu dodám, že by očekávané nákupy dluhopisů neměly dostat sazby na peněžních trzích pod tlak, protože mají být plně sterilizovány. Investorům, kteří drží aktiva denominovaná v eurech, by se tedy napříště mělo spát o něco lépe.

Vzhledem k situaci v Evropě a mimo ni tedy čekáte, že euro vůči hlavním měnám posílí?

AL: Oživení eura, jehož jsme svědky v poslední době, je velmi prudké. Pár EURUSD tak už výrazně přesáhl hranici 1,27 – maxima tříměsíčního intervalu, který jsme nastavili v polovině srpna. Přesto je ten největší skok asi pořád před námi. Poté, co Fed ohlásil své poslední kroky, se kurz eura vůči dolaru dostal nad 1,30. A vzhledem k tomu, že Fed tím, co udělal, v podstatě změnil pravidla hry, se dá čekat další oslabování dolaru – jak vůči euru, tak i vůči cyklickým, na komoditách závislým měnám. Co se eura týče, vidíme tedy možnost krátkodobého posílení, stejně však nejsme přesvědčeni o tom, že zakončí rok silnější. A to kvůli fiskálnímu útesu v Americe a možnosti, že bude ECB dále snižovat sazby.

Jaké další faktory je aktuálně potřeba brát v potaz v případě kurzu eura?

AL: Možná kombinace měnového uvolňování v Americe, vyčkávání ze strany ECB a jakéhosi zklidnění globální ekonomiky by pro euro byla jistě velmi dobrou zprávou. Investoři euru v poslední době příliš nevěřili, což znamená, že je tu potenciál růstu. Americké prezidentské volby a fiskální útes, respektive výrazné utahování opasků, které se kvůli němu od ledna čeká, se však zdá být pro měny s výjimkou dolaru negativní. Vzhledem k tomu, že je americký dolar globální rezervní měnou, čekáme, že akciové trhy půjdou kvůli akcím spojeným s fiskálním útesem dolů, dolar by naopak mohl posílit.

Jakou strategii by v této době měl podle Lumboltze zvolit na Forexu zvolit drobný investor?ˇ

Čtěte také: