O nesplatitelném řeckém dluhu... / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 23. 7. 2012

Další prověrka řeckého hospodaření nebude vůbec pěkná. Podle agentury Reuters Řecko znovu výrazně zaostává za dohodnutým plánem a to nastartuje nové kolo adrenalinových vyjednávání o tom, kudy dál.

První cesta může vést ke změkčení podmínek a fiskálních cílů pro Athény. To by ovšem vyžadovalo další významné navýšení záchranných fondů pro Řecko a na to prakticky nikde v Evropě není politická vůle. Krom toho na to taky nezbývá moc peněz. Ve chvíli, kdy balancuje na hraně pádu do záchranných sítí Španělsko, bude Unie s dalším rozdáváním peněz ze záchranného fondu EFSF opatrná. Zbývá v něm efektivně okolo 150 mld. eur, což pro potřeby samotného Španělska může vystačit maximálně na rok hospodaření. Než bude nafouknut nový záchranný balón ESM (dalších 500 mld. eur), nemusí být na navyšování řeckého balíku jednoduše peníze. ESM přitom začne fungovat nejdříve ke konci září, až vysloví svůj verdikt německý ústavní soud, a Řekům dojdou peníze pravděpodobně v polovině srpna.

Druhá možnost je dotlačit Řecko k tvrdším úsporám. To je zase nepřijatelné pro Athény, které jsou pátým rokem v recesi a jejich hospodářství se letos propadne asi o více než 7 %. Těžko si představit jak křehká koalice s desetitisíci protestujících v ulicích nekompromisně přijímá rychlá úsporná opatření.

A tak pravděpodobně nezbývá než se vydat po třetí cestě a přiznat, že stávající dluh Řecka nebude nikdy splacen. Čeká nás tak pravděpodobně buď další řízená restrukturalizace řeckého dluhu (tentokrát poteče krev oficiálních věřitelů) a nebo bude Řecko odříznutím dalších záchranných peněz a likvidity od ECB vytlačeno z eurozóny a dotlačeno k neřízenému bankrotu.

NÁZOR EXPERTA: Jan Bureš, Poštovní spořitelna

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 23. 7. 2012.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 20. 7.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	898,00	905,17	908	↑ 0,80	881 - 940	4	2
Dow Jones (US)	12 810,35	12 731,00	12 755	↓ -0,62	12 500 - 12 900	1	5
NASDAQ (US)	2 925,30	2 893,67	2 888	↓ -1,08	2 854 - 2 950	1	5
FTSE 100 (VB)	5 651,80	5 610,83	5 628	↓ -0,72	5 500 - 5 750	2	4
DAX (Něm.)	6 630,02	6 520,83	6 523	↓ -1,65	6 390 - 6 650	2	4
Nikkei 225 (Jap.)	8 669,87	8 601,33	8 570	↓ -0,79	8 443 - 8 800	2	4

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 20. 7.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	898,00	934,50	935	↑ 4,07	907 - 955	6	0
Dow Jones (US)	12 810,35	13 149,33	13 078	↑ 2,65	12 900 - 13 490	6	0
NASDAQ (US)	2 925,30	3 074,00	3 050	↑ 5,08	2 939 - 3 330	6	0
FTSE 100 (VB)	5 651,80	5 889,17	5 825	↑ 4,20	5 665 - 6 300	6	0
DAX (Něm.)	6 630,02	6 820,17	6 750	↑ 2,87	6 550 - 7 290	4	2
Nikkei 225 (Jap.)	8 669,87	8 994,50	8 925	↑ 3,74	8 697 - 9 320	6	0

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Tomáš Menčík, Jiří Šimara - CYRRUS
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Jakub Menšík, Pavel Skořepa - LUTHERUS
Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.