CME využila opci na navýšení podílu Time Warner a vydala nové akcie za cenu 7,52 USD

CME včera oznámila, že využila opci a vydala do rukou největšího akcionáře Time Warner akcie za účelem splacení zbývajícího úvěru ve výši 90,8 mil. USD na odkup dluhu. Time Warner získá jednak 875 000 akcií CME a dále 1 konvertibilní preferenční akcii, kterou bude moci od května 2013 vyměnit za 11,2 mil. akcií. Při započítání budoucí konverze této preferenční akcie tak Time Warner získává celkem 12,075 mil. akcií CME a dosahuje podílu 49,9 % akcií ve společnosti. Time Warner přitom akcie získává za cenu 7,52 USD (90,8/12,075), tedy 50 % nad současnou tržní cenou. Vzhledem k dalšímu navýšení podílu největšího vlastníka a také vzhledem k nákupu akcií výrazně nad tržní cenou hodnotíme zprávu jednoznačně pozitivně. Očekáváme pozitivní reakci trhu.

Domníváme se, že zpráva by mohla mít pozitivní dopad na akcie v krátkodobém horizontu. Nedávno dokončený zpětný odkup dluhu CETV snižuje bezprostřední potřebu společnosti po nové hotovosti, i když celkové zadlužení firmy stále zůstává na úrovni asi 6,3x námi očekáváného EBITDA 2012. Uplatnění opce však významně snižuje pravděpodobnost veřejného úpisu akcií v nejbližších měsících, což by mohlo dodat akciím podporu. S ohledem na stávající potřebu hotovosti (21 mil dolarů v roce 2013 a 110 mil. dolarů v roce 2014) tak další ředící efekt pro akcionáře v krátkodobém horizontu (alespoň 1 rok) nečekáme.

Tomáš Tomčány, Patria Finance