Akciový výhled 20.6.: Co očekávat od dnešního vystoupení Fedu?

Den před zasedáním komise Fedu světové finanční trhy zalil optimismus. Investoři sázejí na záchranu v podobě pokračování uvolněné měnové politiky. Vzhledem k nárůstu akciových trhů od začátku června to však vypadá, že je značná část těchto očekávání v kurzech již započítána a reakce trhů na případné další QE by tak měla být mírnější podoby. Guvernér Fedu Ben Bernanke ve svých minulých proslovech již několikrát oznámil, že zakročí ve chvíli, kdy inflace bude pod 2 % a ekonomiku současně zasáhne výrazné zpomalení. To by zhruba odpovídalo současnému stavu, protože inflace měřená CPI byla v květnu 1,7 % a přestože míra nezaměstnanosti v USA v posledních měsících klesala, může se podle Bernankeho jednat pouze o dočasný jev. V nedávných komentářích se členové FOMC vyjadřovali ohledně dalšího uvolňování měnové politiky vesměs pozitivně. Ve hře by tedy mohlo být prodloužení operace Twist, další QE, popřípadě obojí dohromady. Další série QE by pochopitelně měla příznivější dopad na finanční trhy než samotné prodloužení operace Twist, protože to samo o sobě nezvyšuje peněžní bázi a tím i peněžní zásobu. Samotný efekt Twistu spočívá především ve zlevnění financování vlády dlouhodobým dluhem a zvýšení atraktivity akcií vůči dluhopisům. Dopad na měnový kurz je však zanedbatelný oproti QE ve své čisté podobě (tedy nákup vládních dluhopisů). Pokud by došlo pouze k prodloužení operace Twist, lze očekávat dokonce negativní reakci trhů, protože růst kurzu eurodolaru z posledních dní naznačuje spíše očekávání dalšího QE. V případě toho nejpříznivějšího scénáře, což je prodloužení Twistu a současně další QE, by akciové trhy mohly dočasně až skokově posílit. Tato možnost je ale dle našeho názoru méně pravděpodobná vzhledem k tomu, že se akciové trhy v USA nacházejí v blízkosti svých několikaletých maxim...

Více o seanci na pražské burze, v USA a dnešním vývoji na trzích čtěte na iPOINT