Patria - projekce výsledků NWR - mírná ztráta kvůli nízkýn prodejům a cenám

NWR oznámí své výsledky za 1Q 2012 ve středu 16. května, před otevřením trhu.

Společnost již zveřejnila většinu důležitých informací pro tržby za 1Q12, v rámci oznámení vybraných provozních ukazatelů (16 dubna). Objem těžby uhlí i vyrobeného koksu, čistých prodejů a také indikace průměrných cen pro 1Q i pro 2Q12 jsou tak již známé. Očekáváme, že kombinace zveřejněných objemů a cen povede k tržbám za 1Q12 ve výši zhruba 346 mil. EUR a velmi mírně zápornému dopadu do EBITDA vlivem poklesu zásob uhlí (1-2 mil. EUR).

* NWR poll kons. (19 analytiků); Konferenční hovor: 16. května v 11:00 (CET); Číslo: 800 701 231; ID 5541511

Důležitější než tržby tak pro výsledky bude struktura nákladů, resp. jejich meziroční změna. NWR oznámilo, že v letošním roce očekává stabilní náklady na vytěženou tunu ve srovnání s loňským rokem, tj. 82 EUR/tuna bez FX vlivu. Jednotlivá čtvrtletí se ale mohou podstatně odlišovat, zejména vlivem vytěženého množství. Pro 1Q12 tak předpokládáme, že náklady na tunu vytěženého uhlí dosáhnou 96 EUR, když bereme v úvahu cíl společnosti a relativně nízký vytěžený objem uhlí v 1Q12. Náklady na výrobu tuny koksu odhadujeme v 1Q12 na 66 EUR. Konsensuální odhad na trhu se jeví jako mírně optimističtější než naše predikce, zejména v čistém zisku (tzn. my počítáme s vyššími finanční náklady).

Předpokládáme, že vývoj spotových benchmarkových cen koksovatelného uhlí, stejně jako celkové naladění finančních trhů (resp. Beta akcií NWR), bude mít v nejbližších týdnech větší vliv na obchodování s titulem, než středeční výsledky. Očekáváme taktéž, že společnosti potvrdí svoje cíle pro celý letošní rok.

Tomáš Sýkora, Patria Finance