Koruna nakonec kvůli rozhodnutí ČNB oslabila

Na středoevropských devizových trzích jsme dnes nebyli svědky žádných významných pohybů. Hráči na globálních trzích směřovali pozornost zejména za zasedání ECB a trh USD/EUR; pohyby na regionálních měnách byly minimální, patrná byla tendence testovat spíše slabší úrovně. To platilo i pro českou korunu, jejíž kurz se dnes na mezibankovním trhu po převážnou většinu dne držel mezi 24,905 a 24,960 CZK/EUR. Teprve v odpoledních hodinách se kurz utrhnut a krátce se přehoupl přes 25,00 CZK/EUR.
 
Za oslabením koruny mohl stát výsledek jednání bankovní rady ČNB. Dva centrální bankéři totiž hlasovali pro snížení úrokových sazeb (jeden pro zvýšení, čtyři pro jejich stabilitu). Peněžní trh na poměr hlasování reagoval celkem výrazným poklesem sazeb, jednoroční sazba spadla v bezprostřední reakci o 10 bb. S prodlužující se délkou výnosové křivky byl pokles mírnější; křivka tak ve výsledku zvýšila svůj sklon.
 
Aktualizovaná makroekonomická prognóza z dílny ČNB se téměř nijak neliší od té únorové. ČNB i nadále předpokládá v letošním roce ekonomickou stagnaci a růst o 1,9 % v příštím roce. Změněn nebyl ani inflační výhled a tedy ani implicitní trajektorie úrokových sazeb. S prognózou je i nadále konzistentní letošní pokles úrokových sazeb následovaný jejich zvýšením v roce 2013. Jedná se tedy o identický závěr jako v únorové prognóze. Tehdy centrální banka zvolila taktiku držet v nejistém prostředí sazby stabilní. Nyní se dva centrální bankéři přiklonili k variantě nižších sazeb, když akcentují protiinflační rizika. Alternativní scénář ČNB, který bere v úvahu dodatečná fiskální opatření, která ještě neproběhla celým legislativním procesem, povede především k dalšímu utlumení domácí poptávky.
 
Makroekonomická prognóza ČNB je plně v souladu s naším aktualizovaným výhledem , který jsme publikovali na počátku tohoto týdne. I my vidíme v letošním roce v podstatě stagnaci ekonomiky ( 0,1 %) a aktuální inflaci na svém vrcholu s jejím postupným snižováním ve zbytku roku. V souladu s pohledem centrálních bankéřů vidíme českou měnu vůči euru v ročním horizontu silnější řádově o dvě procenta. Největší rozdíl je v očekávané trajektorii úrokových sazeb. Domníváme se, že centrální banka zachová svůj dosavadní postoj a bude se spíše držet politiky stabilních sazeb, než aby je nejdříve snižovala a následně zvyšovala tak, jak naznačuje prognóza. Případné snížení úrokových sazeb bychom viděli jako reálnější v situaci výraznějšího zhoršení makroekonomické situace v eurozóně.

Autor: Jan Vejmělek

Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.