(Kurzy.cz)
Patria: ČEZ bude asi muset snížit dividendu bez ohledu na financování JETE
Energetická skupina ČEZ by mohla kvůli dostavbě jaderné elektrárny Temelín a Dukovany a za předpokladu nízkých cen elektřiny přistoupit k redukci v dividendové politice, uvedl dnes na odborné konferenci šéf pro strategii ČEZ a člen představenstva Pavel Cyrani. Mluvčí ČEZ Eva Nováková ale následně uvedla, že snižování dividendy je „čistě teoretickým“ scénářem, na který by došlo pouze v případě „extrémně nepravděpodobného vývoje“ a nemusí být vůbec spojován s Temelínem.
Spekulace o možném dopadu dostavby Temelína bez státních záruk na vyplácenou dividendu se již v tisku objevily dříve. Tisk například spekuloval o tom, že by v případě dostavby Temelína výhradně s prostředků společnosti ČEZ, mohlo dojít ke snížení vyplácené dividendy. Fakt, že s myšlenkou na blíže nespecifikované snížení vyplácené dividendy pro potřeby financování rozvoje jaderné energetiky tentokrát přišel člen vedení ČEZ, však považujeme pro titul za mírně negativní. ČEZ na druhou stranu stále zvažuje další možnosti financování dostavby Temelína (růst zadlužení, strategický partner apod.).
Bez ohledu na náklady na dostavbu Temelína a finální způsob financování očekáváme, že dividendy vyplácené akcionářům společnosti ČEZ budou v následujících letech klesat, pokud nedojde k významnému nárůstu cen elektřiny. Tento pokles by však podle našeho modelu neměl být důsledkem poklesu výplatního poměru, nýbrž celkové ziskovosti, z důvodu budoucích nákladů na emisní povolenky.
2012
2013
2014
2015
2016
Efektivní cena elektřiny (EUR/MWh)
52,5
54,0
55,4
58,1
61,0
Tržby (mld. Kč)
204,7
213,8
221,4
229,8
234,1
CO2 náklady (mld. Kč)*
0,0
5,8
6,8
7,9
8,8
EBIT (mld. Kč)
56,7
51,7
49,2
48,5
46,2
Čistý zisk (mld. Kč)
41,1
36,7
33,5
32,6
30,4
Výplatní poměr (%)
59%
52%
60%
57%
59%
Dividenda (Kč na akcii)**
45
40
40
35
35
*V roce 2013 použita cena emisních povolenek (ETS) na úrovni 12 EUR. Následně aplikován předpoklad y/y růstu ceny emisních povolenek odpovídajícího růstu ceny elektřiny
** Dividenda pocházející z čistého zisku za předešlý rok
Tomáš Sýkora, Patria Finance
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
Okénko investora
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz