Nezranitelné Polsko? / BIG EXPERT - akcie: týden od 12. 12. 2011

Zkušenost z poslední krize po pádu Lehman Brothers ukazuje, že Polsko může být ostrovem stability. Jako jediná evropská země unikla recesi a zaznamenala pouze mírný propad HDP během jednoho kvartálu. Kdyby se ale rozhořela nová finanční krize, budou dnes Poláci daleko zranitelnější.

Polsko je více odolné především kvůli vyšší uzavřenosti ekonomiky. Nejvyšší podíl vývozů do EU na HDP ve střední Evropě má Maďarsko, těsně následované Českem. Podíl Polska je v tomto ohledu zhruba poloviční. Tomu odpovídá i celkově příznivější struktura nabídkové strany polské ekonomiky. Značně cyklický pro-exportně zaměřený průmysl má znatelně nižší podíl než v Česku a v Maďarsku. Co je ovšem možná ještě důležitější, Poláci mají uvnitř samotného průmyslu nižší podíl cykličtějších složek náchylnějších na propad zahraniční poptávky - nejsou tolik závislí na strojařích a výrobcích automobilů.

Recesi po Lehman Brothers ale Poláci do velké míry zahnali také díky vyššímu podílu stavebnictví, které žilo z příprav na Mistrovství EVropy ve fotbale. Tyto investice mohou v druhé polovině příštího roku 2012 (po uskutečnění mistrovství) rychle spadnout a těžko tak Polsku tentokrát pomohou. Poláci také po několika letech nic-nedělání budou v příštím roce tlačeni do výraznějších rozpočtových úspor. A v neposlední řadě Polsko také může být daleko méně imunní vůči přímé finanční nákaze. Polákům totiž jako jediným ve střední Evropě výrazně narostla finanční páka v bankovním sektoru - poměr úvěrů ke vkladům vrostl na 110% a je stejný jako v Maďarsku. Navíc pokud by se hospodářství a trhu práce dařilo hůř než po Lehman Brothers, mohou být také větším problémem hypotéky v zahraničních měnách. Jejich podíl podobně jako v Maďarsku přesahuje 60% všech poskytnutých úvěrů a problém byl zatím relativně malý díky tomu, že polský růst a pracovní místa na rozdíl od Maďarska přestály Lehman Brothers. Zkušenost s poslední krizí je proto třeba brát s rezervou. Pokud v eurozóně přituhne, může být v Polsku daleko hůř, než si myslí.

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 12. 12. 2011.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

• Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
• Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
• Přemysl Nevlud - LUTHERUS
• Dušan Jalový - UniCredit Bank Czech Republic

Statistika se zabývá deseti z  nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.