Investice do telekomunikačních společností z pohledu podílových fondů

Akcie telekomunikačních společností platí za tzv. defenzivní tituly, tzn. cenné papíry poskytující zpravidla vysoký dividendový výnos, a jejich cena je méně náchylná na poklesy akciových trhů. V posledních letech zažívaly telekomunikační společnosti boom především na rozvíjejících se trzích, jak se tato skutečnost odrazila na strukturách portfolií podílových fondů a proč, to si povíme níže.

Ještě na počátku milénia patřily mezi nejvýznamnější trhy z pohledu počtu zákazníků využívajících služeb mobilních operátorů vyspělé země jako USA, Japonsko, Německo a Velká Británie. V tu dobu druhý největší trh, Čína, těžil především z obrovské populace čítající již tehdy více než 1,2 miliardy obyvatel. Na sto občanů však tehdy připadalo 6,72 zákazníků mobilních operátorů, zatímco v USA již tehdy dosahoval tento poměr 38,75, ve Velké Británii dokonce 73,80. Rychle rostoucí kupní síla a stále nízká rozšířenost mobilních telefonů byly tím, co tlačilo rozvíjející se země na první příčky žebříku největších trhů uživatelů služeb mobilních operátorů. Dnes již je tedy Čína v tomto směru největším trhem vůbec, na 100 obyvatel zde již připadne 64,04 občanů využívajících služeb mobilních operátorů, což je podstatně více než před jedenácti lety, ke standardu západních trhů jako Velká Británie (89,86), Německo (127,04) a Japonsko (95,39) to má však ještě stále daleko.

Přehled zemí s největším počtem zákazníků mobilních operátorů ve vybraných letech
2000		2005		2010
Země	Počet uživatelů	Země	Počet uživatelů	Země	Počet uživatelů
USA	109 478 031	Čína	393 406 000	Čína	859 003 000
Čína	85 260 000	USA	203 700 000	Indie	752 190 000
Japonsko	66 784 374	Rusko	120 000 000	USA	278 900 000
Německo	48 202 000	Japonsko	96 484 000	Rusko	237 689 224
Velká Británie	43 452 000	Indie	90 140 000	Indonésie	220 000 000
Itálie	42 246 000	Brazílie	86 210 336	Brazílie	202 944 033
Francie	29 052 360	Německo	79 271 000	Vietnam	154 000 000
Jižní Korea	26 816 398	Itálie	71 500 000	Japonsko	120 708 670
Španělsko	24 265 059	Velká Británie	65 471 665	Německo	104 560 000
Brazílie	23 188 171	Francie	48 088 000	Pákistán	102 777 387

zdroj: ITU

Trh se službami mobilních operátorů

Jak to vidí portfoliomanažeři?

I přes výše uvedené a fakt, že mezi největšími telekomunikačními společnostmi vůbec jsou již i ty z Číny (China Mobile) Pákistánu (ufone), portfoliomanžeři stále preferují společnosti se sídlem ve vyspělých ekonomikách. Co se podílových fondů zaměřených na obor telekomunikací týče, mezi ty v České republice nabízené patří KBC Equity Fund Telecom (EUR), BNP Paribas Equity World Telecom (EUR) a ING (L) Invest Telecom, který je nabízen v dolarové, eurové a korunově mutaci. Z regionálního rozdělení jejich portfolií je pak skutečně vidět, že dominují společnosti ze Severní Ameriky, západní Evropy a Japonska.

Struktura portfolií podílových fondů zaměřených na odvětví telekounikace
Fond	Regionální zaměření
Fond	Sev. Amerika	Evropa	EMU	Japonsko	Rozvíj. se země	Ostatní
Equity World Telecom	33,84 %	16,93 %	x	10,28 %	x	19,72 %
ING (L) Invest Telecom	26,89 %	18,62 %	23,85 %	9,17 %	4,39 %	17,08 %
KBC Fund Telecom	41,22 %	16,90 %	16,47 %	5,72 %	11,23 %	8,46 %

Čím to je? Nehledejte v tom konzervatismus či pochybení. Důvodem je fakt, že i investicemi do společností jako jsou Vodafone, Deutsche Telekom, France Télécom či Telenor můžete profitovat z růstu trhů s mobilními službami v Číně, Indii, Pákistánu a de facto téměř kdekoliv na světě.

Investice do telekomunikačních společností z vyspělých ekonomik má pak i tu výhodu, že poskytují své služby i v samotných vyspělých ekonomikách, jejichž obyvatelé utrácejí za služby mobilních operátorů podstatně více než ti z rozvíjejících se ekonomik. No posuďte sami, v USA činí průměrná útrata za služby mobilních operátorů více než 600 dolarů ročně, zatímco v Číně necelých 125 dolarů ročně. V rámci investice do telekomunikační společnosti z některé z vyspělých ekonomik vám pak také nehrozí takové politické riziko, jako třeba při investici do poskytovatele mobilního připojení z Pákistánu, Afghánistánu či Etiopie. Samotná Čína je však již přece jen politicky stabilní zemí, čínští mobilní operátoři však nemají takové globální pokrytí jako jejich konkurence ze Západu.

Proč vlastně investovat do telekomunikací?

Jak již bylo uvedeno výše, akcie telekomunikačních společností patří mezi tzv. defenzivní tituly, tzn. jejich cena je méně náchylná k propadům, a navíc rovněž nabízí zajímavý dividendový výnos, což v reálu znamená: Vodafone 5,40 %, France Télécom 11,60 %, Deutsche Telekom 8,20 %. I přes nedávné propady na akciových trzích, jež opět začaly plnit hlavní stránky novin, si např. KBC Equity Fund Telecom udržel výkonnost 2,14 %, další dva z party si vedli o něco méně úspěšně: BNP Paribas Equity World Telecom -0,50 %, ING (L) Invest Telecom USD -4,51%, ING (L) Invest Telecom CZK -4,83 %)ING (L) Invest Telecom EUR 1,98 %. S ohledem na to, že většina v České republice nabízených akciových podílových fondů zaznamenávala více jak 4% ztráty se jedná o opravdu slušné výkony. Navíc, tyto společnosti mají stále obrovský potenciál v oblasti získávání klientů na rozvíjejících se trzích, a to jak z důvodu nízké míry rozšíření služeb mobilních operátorů, tak z důvodu rostoucí kupní síly obyvatel těchto zemí. Jen si představte, že by se průměrný účet za mobilní služby v Číně zvýšil o cca 10 dolarů měsíčně, to by znamenalo navýšení příjmů telekomunikačních společností o 8,59 miliard USD, což je například částka převyšující schodek státního rozpočtu České republiky. Proč se tedy investicemi do telekomunikací nepokusit napodobit Carlose Slim Helú, Mexičana který zbohatl právě na telekomunikacích.