ČS - ČNB letos zvýší korunové sazby na 1,5-1,75%

ČNB v prosinci poměrně překvapivě (vzhledem k listopadové    nečinnosti a datům, které od listopadu do prosince z ekonomiky přišla) snížila základní sazbu na nové historické minimum 1,00%. Zatímco samotná listopadová prognóza  skutečně volala po nižších sazbách, bylo ze strany většiny  členů BR ČNB v listopadu zmiňovaných nemálo důvodů, proč dle doporučení prognózy nepostupovat. Tyto se dle nás za měsíc nezměnily, k tomu přibyla vesměs silnější makro data a slabší koruna – proto to překvapení. 

Tak jako tak, toto bylo poslední snížení sazeb v tomto cyklu. To samozřejmě neznamená, že dojde k rychlému obratu. Naopak, očekáváme dvě (nejvíce) tři zvýšení sazeb, což způsobí, že sazby budou na konci roku na 1,50-1,75%. Pokud se ukáže, že zotavování ekonomiky je udržitelné (v což my věříme), může vzít ČNB poslední cut relativně rychle zpátky. 

Další normalizace sazeb nás čeká až v roce 2011, nebude to ale před rokem 2012 než se sazby dostanou poblíž neutrální úrovni 3.50%. 

Celou analýzu research týmu České spořitelny naleznete ZDE (formát PDF)