Forex: Plány na růst zadlužení Británie vstřebává libra jen s velkými obtížemi

Velmi těžce stravitelná je pro obchodníky na librových párech situace v britské ekonomice, jež si prochází hlubokou recesí, kterou se navíc rozhodla britská vláda řešit masivním zadlužováním. Právě prudký růst zadlužení Británie do dalších let včera podkopal libře půdu pod nohama, když ministr financí Alistair Darling promluvil na parlamentní půdě o rozpočtu pro rok 2009. Podle Darlingových slov poroste zadluženost veřejného sektoru ve fiskálním roce 2009 o kokových 175 mld. liber, což je téměř dvojnásobek toho, o kolik rostla v roce předchozím. Podobného růstu se přitom dočká i v roce 2010 (173 mld.) a až od roku 2011 by podle Darlinga mělo začít tempo zadlužování klesat. Veřejný dluh by tak měl vystoupat v roce 2013 až na 80% HDP, díky čemuž Británie nadobro opustí statut země s nízkým dluhem, který se nyní pohybuje na necelých 50% HDP a ještě v polovině roku 2007 dosahoval pohodlných 35%. Mezi novými opatřeními na podporu ekonomiky bude nově zavedeno šrotovné ve výši 2000 liber, nových investic se dočkají opatření vedoucí k omezení emisí skleníkových plynů a peníze potečou také do trhu práce na boj s rostoucí nezaměstnaností. Ministr Darling včera nabídl ve svém projevu i odhad růstu britské ekonomiky, která by měla v tomto roce vykázat propad HDP o 3,5%, aby se pak v roce 2010 dostala zpět k růstu kolem 1,25%.

Součástí opatření, která by měla v budoucnu přispět ke zvýšení rozpočtových příjmů má být zvýšení daně z příjmů převyšujících 150 tis. liber na 50% (s platností od dubna 2010) a růstu se dočká také spotřební daň na pohonné hmoty, tabák a alkohol. Jen v tomto roce by měl rozpočtový deficit dosahovat téměř 13% HDP, což je podobný výsledek jako 12% deficit v případě Spojených států. Na rozdíl od Spojených států, které se díky poptávce po amerických vládních dluhopisech nemusejí obávat o financování expanzivní fiskální politiky, v případě Británie však mohou být následující dva roky velkou zkouškou pro trh s britskými dluhopisy (Gilty), které by se mohly do budoucna čím dále tím častěji potkávat s nedostatečnou poptávkou. To že případná selhání dluhopisových aukcí v případě Británie skutečně hrozí, nakonec připomněli britské vládě obchodníci již 25. března, kdy se DMO nepodařil vydražit třicetiletý Gilt v objemu 1,75 mld. liber, což se stalo poprvé od roku 1995. Nižší poptávka po Giltech by přitom celkové náklady expanzivní politiky mohla ještě výrazně prodražit.

Vysoké zadlužování, vidina prudkého zvýšení daní pro bohaté, které může těžce otřást s pozicí Londýna jako světového finančního centra, společně s probíhajícím kvantitativním uvolňováním ze strany Bank of England, to vše jsou důvody proč je podle našeho názoru výhled pro libru, i přes vysoké ztráty z minulého roku, nadále velmi nejistý. Ta se tak včera jen těžce vypořádávala s plánovaným obřím deficitem a jen na páru s dolarem oslabila o 1,2%, zatímco k euru ztrácela dokonce 1,8%, aby uzavřela včerejší obchodování na ceně 0,8977 EUR/GBP. V růstu pak libře nepomohly ani výsledky z trhu práce, kde překvapivě rostly počty žadatelů o podporu v nezaměstnanosti o pouhých 73,7 tis. (oček.: 118 tis.), což však měl na svědomí spíše negativní výhled do dalších měsíců a poměrně vysoká možnost toho, že dubnová čísla tento nízký růst zlikvidují dalším skokovým zvýšením. Míra nezaměstnanosti naopak rostla podle očekávání o dvě desetiny na 6,7% a nijak dobře pro libru nedopadly ani výsledky růstu průměrné mzdy a bonusů, jejíž únorové zvýšení v posledních třech měsících meziročně dosahoval pouhých 0,1% (oček.: +1,4%).

Dnešní obchodování bude na data z Británie velmi chudé a přestože již ráno libra začala umazávat část ze svých ztrát, pachuť ze včerejšího obchodování ji může i nadále udržovat pod tlakem. Určitou roli ve vývoji britské libry, zejména na páru s dolarem, pak může sehrát také sentiment na finančních trzích, o kterém dnes opět budou rozhodovat hospodářské výsledky firem jako Microsoft, Pepsi Co., nebo American Express. Jakýkoliv výprodej na akciových trzích přitom má potenciál na libru dolehnout poměrně negativně. V 8:20 se libra k dolaru prodávala na ceně 1,4576 GBP/USD.