ČNB překvapivě zvýšila základní úrokovou sazbu o 0,25%

Bankovní rada ČNB na svém dnešním zasedáním překvapila trhy a zvýšila základní úrokovou sazbu o 0,25 na 3,25%. trh s růstem sazeb sice počítal, ale až na dalším zasedání.

Nad argumenty v podobě slabších dat z ekonomiky, posílení koruny a pravděpodobného odložení růstu sazeb v eurozóně převážily růstové tendence u mezd, maloobchodu a zaměstnanosti. Zvýšení sazeb mohlo uspíšit i schválení daňové reformy, která může mít vliv na inflační očekávání.

Rada v červenci ukázala, že je odhodlána zvyšovat sazby velmi rychle, když diskutovala zvýšení sazeb dokonce o 50bb. Nakonec vyhrálo "jen" 25bb na 3% a silná jestřábí rétorika.

Ano, domácí faktory mluví ve prospěch zvyšování sazeb: spotřeba domácností roste rychlým tempem a inflace bude urychlovat až k 5% v příštím roce (zvýšení DPH se postará o necelý 1pb). Vedle toho kurz koruny, který výrazně zpřísňoval měnové podmínky za ČNB v minulosti, v letošním roce moc nepředvedl a v 1H07 oslaboval. 

Nicméně: ve směru odložení zvýšení sazeb na září mluvily aktuální turbulence na globálních trzích, které vedly ke skokovému posílení koruny (předpoklad ČNB v prognóze je 28,3 EUR/CZK), a které zvýšily riziko nižšího růstu sazeb ECB (či dokonce stability). Vedle toho byla nižší červencová inflace, než ČNB čekala (2,5% vs 2,3%).

Podle našeho názoru ČNB bude pokračovat ve zvyšování sazeb. Očekáváme ovšem pomalejší nárůst sazeb, než započítává trh, díky předpokladu posilující koruny (na konci 2008: 26,6 EUR/CZK): na konci příštího roku čekáme sazby na 3,75%, trh 3,95%.

Další informace přineseme po tiskové konferenci (15:30).