Vladimír Urbánek
(Kurzy.cz)
Akcie v ČR  |  08.12.2006 15:28:22

BHS - cílovka pro KB zvednuta na 3450 a akumulovat

Rostoucí podíl zisku z bankovní činnosti a 100%-ní akvizice stavební spořitelny Modrá pyramida dávají předpoklad, že budoucí růst zisků bude příznivější oproti minulým odhadům; v následujících létech lze pak očekávat dividendovou politiku s vysokým výplatním poměrem.

Cílová cena je zvýšena na 3.450 /akcii v horizontu 6 měsíců a investiční doporučení je zvýšeno na akumulovat. Argumenty pro stanovení cílové ceny vycházejí z kalkulace diskontovaných disponibilních peněžních toků, z hrubého odhadu pravděpodobné výše poměru P/BV i dividendového výnosu, který bude v horizontů 6 měsíců právě předmětem zájmu.

Hlavní sdělení:

Bankovní trh České republiky je stále trhem s vysokým růstovým potenciálem, neboť podobně jako v okolních státech střední Evropy je zde penetrace bankovních produktů a služeb na třetinové až poloviční úrovni v porovnání s průměrem Evropské unie. Komerční banka vykazuje výrazné rostoucí trendy jak v počtu klientů, tak v prodeji bankovních a finančních produktů.

Na rozdíl od předchozích let se banka sice od roku 2006 nemůže spolehnout na příspěvky k zisku plynoucí z rozpouštění všeobecných rezerv, prodeje majetkových účastí atd., ale zmíněný úbytek je prakticky vykompenzován růstem zisku z provozní činnosti. Navíc stabilním prvkem by se mělo stát také inkaso dividend od stavební spořitelny Modrá pyramida.

Další vývoj banky by podle dosavadních informací měl být organický; nejsou známy indikace jakýchkoliv budoucích akvizic. Naopak teoreticky se banka může stát sama předmětem prodeje ze skupiny Société Générale.

Model disponibilních peněžních toků a jeho diskontování vede ke kalkulaci hodnoty akcie ve výši 3.416 Kč/akcii a je konfrontován s hrubým odhadem tržní ceny akcie na základě pravděpodobné hodnoty poměru P/BV v intervalu 2,5 až 2,8, což naznačuje interval pravděpodobných tržních cen akcie v intervalu 3.255 až 3.645 Kč/akcii. Cílová cena je stanovena v časovém horizontu 6 měsíců a kromě výsledku kalkulací do ceny vstupuje i uvažovaný vyšší dividendový výnos, který by měl být na konci května předmětem zájmu.

Za hlavní rizika postupu uvedeného výše lze považovat především:

široký rozptyl použitelných hodnot faktoru beta pro kalkulaci diskontní míry, který vede ve svém důsledku k možnosti většího rozptylu v odhadu hodnoty akcie získané metodou dikontování disponibilních peněžních toků.

podstatné odchylky od dosahovaných úrokových marží

Za hlavní rizika rizika krátkodobého vývoje ceny akcie lze dále považovat především:

konečvýsledky za rok 2006

Zdroj: TZ KB

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář





Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688